《大行報告》大摩升銀泰(01833.HK)目標價至11元 重申「增持」
2013-12-13 11:47:25
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摩根士丹利指出，最樂觀看，銀泰商業(01833.HK)+0.020 (0.245%)
沽空$3.36百萬;比率6.101%每股應值14.4元，對比現價有75%的上升空間。銀泰的「主動當業主」策略配合多渠道營運、創新零售措施及持續的店舖電子化，令其對比同業與眾不同。該行雖然將銀泰2014/15年核心盈利預期下調6%/9%，但預期營運盈利健康增長12%/15%，目標價由9.8元上調至11元，重申「增持」評級。 該行預期，銀泰於2015年會自行擁有其54%零售店面，其中超過70%會處於商場，此「主動當業主」的策略令其物業更有競爭力，但其主要面對的問題是網上銷售的增長趨勢。
該行認為，在目前競爭加劇、網上廣告成本增加及線下租金上升的情況下，中至高檔零售商是需要加速推進網上網下同價政策，而銀泰這種多平台零售商能提供更佳的體驗，將會越來越受到顧客的重視。同時線下線下可產生協同效應，並預期銀泰首創的「社交貴賓」能令其2013年銷售增長2%、2014年增長5%。(bi/t)
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