《大行報告》花旗：明年目標銷售按年增47% 旭輝(00884.HK)看2.25元
2013-12-20 11:46:48
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花旗引述旭輝(00884.HK)+0.110 (7.285%)
沽空$1.61百萬;比率5.902%管理層滿意直至合同銷售額達到500億元人民幣(下同)之前，未來數年複合年增長率為40-50%，將重點發展一、二線城市的25個地區。雖然管理層承諾明年將擴大可銷售資源一倍，但集團希望可i)確保財政穩健，負債比率約65-75%，及將目前9.3%水平的融資成本降低；ii)透過獎勵優化內部管理；iii)平衡土地儲備，及堅持產品定位。 管理層預期，明年銷量及均價將穩步增長5-8%。基於在目前集團480億元人民幣銷售資源下，去化率達46%，集團期望，明年合同銷售額可按年增加47%至220億元人民幣。主席認為上述目標屬保守，因相信今年累計去化率可達60%，集團將繼續追求更好的盈利能力。該行預期，集團毛利率將可由上半年25.3%的穀底，逐步改善至2014/15財年的27-28%。
該行指，主席歡迎更多與其他同業的戰略合作，惟不願發行新股。集團分別與恆地(00012.HK)+0.100 (0.229%)
沽空$1.16千萬;比率11.086%及綠地集團合作，將可為項目帶來協同效應，並可證明旭輝的管理質量及企業管治，隨著更多項目推出，將可持續深化合作關係。 集團現價較資產淨值折讓66%，為2014年預測市盈率3.5倍，估值吸引，維持「買入」評級，為行業首選，目標價看2.25元。(ka/u)
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