即市新聞
27/12/2013 14:44
《缸邊麗評－熊麗萍》港股２０１４年料反覆向好，仍需慎選個股
《缸邊麗評》２０１３年港股未有受惠於美股不斷的創新高，反而受內地股市輾轉下跌所拖
累。以截至本月２４日計算，恆指及國指分別較去年底上升２﹒３％及下跌５﹒２％，而上證指
數及道指(截至本月２６日)今年則分別錄得８﹒６％跌幅及２５﹒７％升幅。
２０１４年港股料仍受內地股市牽引為主，特別是中央新領導人對市場化、創新產業、國企
改革等的積極推進，與及不斷強調所有改革必須落實到位。在今年１１月「三中全會」召開之前
，各部委已不斷有相關產業政策出台，而這些動作在２０１４年也會更頻密及具體，這將為市場
帶來憧憬，但同時也帶來震盪。因此，對內地股市及港股(尤其是中資股)影響較明顯。
＊美股累積升幅，來年升勢預料放緩＊
反觀，美國因素主要環繞在退市、利率及經濟增長方面。由於美國聯儲局主席伯南克在其任
內最後一次會議已決定每月減少買債１００億美元，亦即以行動告訴大家，聯儲局已開始逐步退
市，減低了市場對新聯儲局主席上任後的退市策略之不明朗因素，加上伯南克亦表明目前低息環
境仍會維持一段時間至２０１５年。因此，退市、加息只能成為推升或推低大市的借口，實際情
況料與目前的情況分別不大。相反，美國經濟數據卻較關鍵，若更多數據顯示經濟逐步改善，對
市場來說應是好事。不過，美股短期仍受政府債務上限的問題困擾，加上美股已累積一定升幅，
２０１４年美股升勢料放緩。
＊內地重啟ＩＰＯ，Ａ股不必太擔心＊
另一影響港股的因素便是資金動向，尤其是內地資金情況。筆者相信內地金融改革及市場化
發展方向將令資金市場較少受人民銀行插手幹預，以今年６月及目前年結期間的資金需求緊張及
人行的有限度「放水」的情況已是最佳證明。今後各金融機構過分信貸導致資金緊絀，亦會逐步
領會到自行承擔紓緩資金緊絀的成本，人民銀行的貨幣政策只會保持平穩，對進一步寬鬆政策的
期望並不切實際。
加上內地重啟新股上市，亦令市場擔心資金壓力有增無減，但筆者認為在新股上市初期，投
資者確存有一定戒心，但最終仍視乎新股上市質素、集資規模與及市場投資氣氛而定。事實上，
從過去多次Ａ股重啟ＩＰＯ的記錄來看，新股上市與當年Ａ股走勢並無必然關係，在２００６年
中重啟ＩＰＯ，Ａ股反而出現達兩年的升市。因此，筆者並不太擔心Ａ股ＩＰＯ對內地資金及股
市構成壓力。
＊恆指２１５００至２６０００上落＊
整體而言，２０１４年大市走勢仍反覆向好，恆指料２１５００至２６０００水平上落，但
關注大市之餘，筆者認為明年更趨向個別板塊及個股選擇，面對內地改革及市場化發展，宜留意
在同一板塊股份的表現亦各不同。(選股策略下周再談)《友達資產管理董事熊麗萍》
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