管理層信心足宏橋穩升
2015/04/01 08:43:52
網誌分類: 經濟
在旺市期間，一些股票在宣佈業績前每每偷步上升，但及至派發只是符合預期的成績表，便會出現趁高位獲利股價回落的現象，不過，如果市場對企業的估值屬於偏低，則也是趁回吐收集的良機。
中國產銷高級鋁產品的龍頭企業之一中國宏橋（1378）
，上周五宣佈業績前突然由低位急彈，收市後，派發了「有不同解讀」的成績表，股價在本周初旺市時，惹來大量獲利盤趁高套利。 成績表顯示，宏橋在銷售和毛利方面都有顯著增長，然而，股東應佔盈利卻由上一年的55億元人民幣減少至53億元，折合每股89分人民幣，減幅約為5%，管理層指是由於公司正在擴大產能，而鋁產品價格則稍為下跌。不過，管理層對於前景展望有信心，預期鋁價回穩，公司將受惠於「一帶一路」的政策方針。因此，末期股息由前年的27港仙增至28港仙，使能保持高息股聲譽。現價息率約為6厘。
低市盈率高息股
其實，宏橋的派息比率低於三成，談不上真正慷慨派息。然而，由於市場對鋁企業的估值偏低，宏橋才成為低市盈率的高息股。
過去三年，宏橋銳意發展，投資較大，但派息分別為26港仙、27港仙及28港仙，說明管理在擴張期仍願意穩定地增加派息，使到持有宏橋的小股東無後顧之憂，因此，宏橋特別適合「收息一族」。不過，我預期，宏橋經過近年佈局後，已不僅是高息股，也將是進入收成期的增長型企業。
隨?汰弱留強，中國鋁產業的供需接近平衡，有利於鋁價穩定。近年，宏橋大力增加產能及促銷，去年銷量增長逾兩成，價格雖稍跌，但毛利率仍高達兩成多。宏橋也在印尼、澳洲、印度、馬來西亞等地開發鋁原材料，可望使企產的上中下遊產業鏈聯成一線，為「一帶一路」先行「插旗」。
管理層對於「一帶一路」由中國伸延至亞非歐各大洲的全球化基建大計信心十足，認為宏橋各級鋁產品的需求將可持續增加。張主席以「蓄勢待發，繼往開來」來形容現時宏橋所處的環境。鋁合金產品絕大部份較為輕盈和符合環保要求，我認為，高級鋁業的發展前景遠勝於市場的評估，因此，現時正是低價收集優質鋁業股的良機，而宏橋是進可攻退可守的良佳選擇。
曾廣標
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