即市新聞
02/04/2015 12:00
《運籌帷幄－梁業豪》計算場外期指收市價
《運籌帷幄》大家不得不注意的，為期貨市場收市前場外指數期貨莊家的活動。大部分參與
場外指數期貨買貨的投資者都只持有即市倉，而場外指數期貨莊家常會於收市前，因應其客戶的
即市好倉和即市淡倉的分布情況，入市影響全日收市價。對他們而言，全日收市價的高低會直接
影響他們當日的利潤。一般場外指數期貨莊家會以全日收市價，先作５點的調整，計算其客戶當
日的盈虧。舉個例說，若恆指期貨全日收市價為２５０００，場外指數期貨莊家為持有即市好倉
者計算盈虧時，會以２５０００－５＝２４９９５作為計算基礎。另一方面，場外指數期貨莊家
為持有即市淡倉者計算盈虧時，會以２５０００＋５＝２５００５作為計算基礎。
換而之，若大家與場外指數期貨莊家即市對賭，而不自行平倉，最後會有５點的吃虧幅度。
作為場外指數期貨莊家，若其客戶合共持有３０００張即市好倉和５０００張即市淡倉，他們必
定不想看到指數期貨價格不斷下跌。於即市跌浪進行的過程中，他們會將客戶部分持有的即市淡
倉轉至場內期貨市場，俗稱「補飛」，以作對沖。於收市前，假設他們仍未對沖的客戶即市好倉
量維持於３０００張，仍未對沖的客戶即市好倉量只降至４０００張，他們只須盡力將全日收市
價托高，當日的盈利幅度便可擴大，因來自即市淡倉的利潤會較來自即市好倉的虧損為大。
《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》（專頁：ｆａｎｓ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）
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