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2015年11月29日 星期日

趣BlogBlog - 股榮 2015年11月29日



趣BlogBlog - 股榮 2015年11月29日


趣BLOGBLOG:港紙三文治


■香港由零售到股市樓市,都要面對港紙夾在美元強、人幣弱的不利狀況。 資料圖片



說香港零售一池死水,或者言過其實。一田購物日師奶兵團的威力,黑色星期五名牌袋破天荒半價求售,名店外出現久違的人龍,都反映了本地消費力底子不弱,只是市民使得更精明,務求用得其所。

減價只是一次性,勿奢望整體零售銷售由跌轉升,事關美元大強勢下,明年步入加息周期,與美元掛鈎的港紙,滙水被迫處於偏強水平,競爭力自然比下去。更糟的,是人民幣本周如預期般納入特別提款權(SDR),人行幹預人民幣的誘因失去,人民幣很大可能跟隨市場續貶下去,港紙相對又貴了。

不單是零售商,各行各業以至股市樓市,明年要面對的,是港紙夾在美元強、人幣弱的不利狀況。

量度美元兌一籃子貨幣價值的美滙指數(DXY),上周五收市企穩100樓上,由去年第二季80水平至今,DXY年半間升了25%。DXY升穿100,對港股港樓而言都是利淡訊號。97年中DXY升穿100,同期恒指亦見頂,及至98年中,DXY升見105,恒指低見8000點水平。2001年至2002年,DXY高見120水平,港股以至樓市同樣呈下跌走勢。另一個更好例子是2007至2008年,DXY由85跌至近70水平,同期恒指則由二萬點飆升至三萬點樓上。簡言之,美金強,港股港樓冇運行。

滙水決定旅客目的地
過去年半美元轉強,面對滙水改變,最直接的影響,是港人以至內地客的消費模式改變了。港人赴日韓歐澳旅遊,變相七折甚至更平消費。內地客減少來港,不是佔中、不是冇得走水貨,而是轉去歐洲日本消費,購買力遠勝香港。滙水因素決定了旅客目的地,這不是內地客獨有,而是全球性。

過去一個月,多間零售商公佈最新半年度業績,珠寶商周大福(1929)、六福(590)盈利減少超過四成,化妝品商莎莎(178)更少賺55%,錶行甚至蝕錢收場。這代表甚麼,就是內地客的消費模式不單止改變了,由高端走向低端,甚至乎連低端消費群也出現結構性改變,平均每客消費力劇減。

內地客跌了、消費力減弱是事實,可惜零售商仍然為業績差搵藉口解釋。莎莎在通告指,截至9月底止半年,港澳生意跌與內地客人次減少有關,原因之一是香港發生佔領及反水貨行動。去年佔中發生在9月28日,基本上對業績期(4月至9月)的表現,全無影響可言,將業績差賴落佔中,某程度只凸顯管理層的無知及無能。

一個強美元因素,已經令本港叫苦連天,零售商不知所措。更何況明年人民幣貶值黑天鵝,我見到的,是政府以至大部份企業,表面上是不變應萬變,其實是不變等自閹。

股榮
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