【股市新談】加息機會暫時不高資金繼續在靜市中流入港股（彭偉新）
雖然近日美國聯儲局多位官員均異口同聲表示，美國已經到達了不可不加息的地步，若果不再加息的話，美國經濟將會出現過熱的風險，就因為「過熱風險」這幾隻字，令到美股及港股受到強大的沽壓，令到恒指由高位24,364點回落了最多1,209
點或4.96%，而道指亦在同期下跌559點或3%，顯示投資者對於加息的憂慮的確非常明顯。
筆者相信出現這種現象的主要原因是全球的息率已經是大長時間處於極低的水平，已沒有可能再維持更長的極低息水平外，更不可能有進一步降低的空間，尤其是當歐洲央行及日本央行均不再進行更大規模的量寬下，全球極低率的環境的確有結束的可能性。
因此，除了股市作出快速的回吐外，債券市場上的孳息率亦出現了明顯的反彈，令到10年期的國債孳息率反彈回1.70厘以上水平，是自今年6月13日以來的最高水平。由於息率回升正好是反映出未來整體加息的可能性，所以，息率回升下，港股隨即急跌，而在日線圖上恒指在周一及周二連續兩日以「大陰燭」報收，理論上在走勢向淡下，很難可以吸引到資金的流入。不過，筆者發現真實情況與預期又出現了很大的分歧，因此從每周資金流報告中所見，港股的情況又不是太過差。
筆者發現雖然恒指及國企指數分別在過去一周下跌，但仍然有資金流入，令到兩個指數處於資金流走勢圖的「潛在上升區」之內，除了恒指及國指外，其他均在潛在上升區的股份類別包括了互聯網和軟件股綜合企業股、消費類電子產品股、內房股、內銀股、內銀股醫藥及醫療保健股等等。雖然有不少的股價由於其估值低，又或者未來的盈利或派利能力較強，所以，港股的下跌可能反而是不少買家的購買機會。
至於在過去一周的跌市中，仍然有不少的板塊進入了弱勢區之內，反映該股股份不單下跌，更錄得有資金流出，其中包括替代能源股、旅遊股、金屬與材料股、汽車零部件股、石油及天然氣股、券鎬股及IT硬件股等。雖然該等股份未有按特別的關係而下跌，但根據筆者過去兩年的觀察，在跌至弱勢區後的股份會有一段短期內繼續下跌，令到港股的下跌走勢或會延續多一個星期。現時，筆者認為最重要的是恒指的20天線千萬不要失守，否則在20天線自7月11日以來均未有失守20天線下，極有可能在跌穿20天線後恒指要跌至50天線約22,500點水平才能企穩。
京華山一研究部主管
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