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2016年11月20日 星期日

趣BlogBlog - 股榮 2016年11月20日

趣BlogBlog - 股榮 2016年11月20日


趣BLOGBLOG:粉腸驅逐腸粉
■強積金若不變革,打工仔只會繼續供死會。 資料圖片



上周寫了一篇題為〈踢走呃飯食強迫金靠呢招〉的文章,積金局回信指,股榮質疑該局為了維護基金受託人的利益而「拒納入盈富」,有誤導讀者。或

者在此用比喻解釋直接及間接買入盈富的分別。讀者可自行判斷,究竟誰是誰非。



在街市裏,有很多食品出售、包括蔬菜水果及禽類,市民可在街市裏,因應個人需要而向「普通小販」作出買賣決定。有日,政府決定在街市外另闢一個市集,市民每個月,一定要在這市集向所謂「專業小販」購買某類產品。

一位「普通小販A」在街市專賣橙,以市價十蚊向市民兜售,另收取多一仙行政費。市民在街市向「普通小販A」買橙,盛惠10.01元。「普通小販A」隨後在街市,亦用10.01元,向「專業小販A」出售一模一樣的橙。而「專業小販A」將橙放喺市集出售,除了橙本身價值10.01元外,另收取多一毫子的行政費。因此,市民如果在市集買橙,要付出10.11元。

市民A不解,問市集負責人,點解相同嘅橙,喺市集會貴1%,我哋唔可以直接去街市向「普通小販A」買橙嗎?市集負責人話,我哋已經批准「橙」納入集體投資計劃,而你見到,有12個攤檔,已經出售緊「橙」,包括「專業小販A」,因此唔存在冇得買「橙」。至於價錢略貴,你知啦,我哋(市集)同街市唔同,又要投資管理、又要做行政工作,請專業人士計數,唔係你想像中簡單。

沒錯,橙就係盈富基金(2800)。市民透過聯交所(街市)買盈富,管理費0.1%由「普通小販A」(道富環球)收取,反觀目前強積金計劃中,有12個成份基金是百分之一百投資於盈富基金,然後(12個專業小販、即受託人)每年收取0.72%至1.02%的管理費。冇得直接平買、只能間接硬食。

強積金制度最大的問題,是劣幣驅逐良幣。強積金成立至今近16年,截至今年8月底,整體每年回報率只有3.2%,扣除通脹後,回報所餘冇幾。最大原因,是「受託人」愛賣粉腸、不賣腸粉的結果。

受託人只愛提供「粉腸」產品,標榜優質揀股、收回高昂管理費,但出到來,食落去,先發覺未洗乾淨、打工仔最後捉蟲居多。反觀,很多平靚正猶如「腸粉」的指數產品,尤其是全球成交額最高的美股指數ETF,就算獲積金局核准,受託人都拒絕提供,原因是這些「腸粉」的出現,其實只會倒自己「粉腸」米。

積金局核准的132個緊貼指數集體投資計劃,股榮看了一次,受託人目前可提供的只有6個,其中大部份是追蹤恒生指數的盈富基金,但有穩定回報且管理費低廉的環球指數基金,例如追蹤標普500指數的iShares Core S&P500 ETF、甚至是追蹤MSCI香港指數的iShares MSCI Hong Kong ETF,過去十年年均回報超過7%,前者管理費更只有0.04%。結果是沒有一間受託人提供。所提供的,是回報遠遜、管理費動輒2%以上的美國股票基金。

ETF已為全世界的投資主流,美國超過一半成交,屬ETFs,就連「國際大鱷」索羅斯掃港股,也是透過iShares中國大型股ETF,股神畢菲特曾建議其遺產受託人,將九成現金投資於標普500指數基金。如無意外,明年推出的懶人基金,受託人將買入低廉質優的本地或美國指數產品,成本極低(債+股可能毋須0.10%),但就肯肯定收取上限0.95%管理費。

劣幣驅逐良幣,粉腸驅逐腸粉。強積金若不變革,打工仔只會繼續供死會。

股榮
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