摸魚手劄：
主權基金、封椿庫和海航
■新加坡淡馬錫基金
本報欄友張宗永在財經版講宋朝歷史，提到宋朝非如歷史教科書般弱。我不是唸歷史出身，很多歷史都是旁通自己讀回來，的確，中學教史只講治亂興衰，講宋必講其強幹弱枝、文人掌兵積弱，內政守舊變法不通之類，彷似成個宋朝都是廢的。
補充一下張宗
永所提的史料，美國《TIME》做過一個專題，嘗試估計古今中外最有錢的人是誰，結果比Bill Gates、Rockefeller等更有錢是北宋的宋神宗。宋朝有幾富有，可以從大名鼎鼎的《清明上河圖》可知一二，根本就是個繁榮的國際大都會。宋朝的經濟發展有很大突破，在於其處理了糧食問題，包括在越南一帶引入了占城稻米，一年可以收成達三至四次，所以人口和財富急速發展。世界有官方肯定的Fiat money「交子」，也是宋朝搞出來。至於宋太祖趙匡胤也很有財金sense，他首創立了一個特別用途的國庫，很有現在主權基金的味道，是為「封椿庫」。
《石林燕語》卷三：「太祖初平諸偽國，得其帑藏金帛，以別庫儲之，曰封樁庫」這段字不難解，就是宋太祖攻城掠地之後將財富都放在一個「封椿庫」之中，這個特別成立的國庫在一個目的：就是將石敬瑭割讓給契丹的兵家之地燕雲十六州買回來，買不回來，就打仗。
這有點像主權基金的雛型，人民富強把錢聚了交給國家，國家再用這筆錢，去投資別國的資產、土地等等。香港人最熟悉的主權基金是新加坡淡馬錫基金，到處大投資都見到它的身影，這應該不必多說了。卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）也活躍香港市場，跟細劉的利福（1212）頗有關係。麥當勞中港業務「染紅」，大家只見到中資財團的身形，其實鬼佬凱雷資本（Carlyle）也有參與，凱雷資本背後猛，所有你講得出名的世界級政商名人都跟凱雷有關係。連拉登阿哥都曾是凱雷資本的人，只是因為拉登被指發動恐怖襲擊，美國要脫關係，所以才把拉登阿哥踢走。凱雷在香港也非常活躍，甚至，有玩殼股。
中國的買辦則以中信為主打，強攻第三世界，這應該不必多講了。除了中信之外，過度擴張的民企海航也有意參與買辦的角色。之前寫過〈最快頂唔住的內地企業〉講到海航的併購邏輯，難以理解。嘉里暗串海航高價亂買地，嘲諷地「祝福他」，我們都是井底蛙，只見到海航在香港買地買殼股，但海航已經進化到去國際併購的水平。一直代表歐洲大阿哥支助窮國、屢次傳出要印Coco Bond和印股集資的國家級投行德銀，不經不覺已經有3%被海航買了，海航已是第三大股東。德銀再發股集資的話，只怕以海航「不怕死」的管治特點，會繼續越買越多。
這讓我聯想起日本當時曾砸448億買下洛克斐勒中心，到處去買鬼佬資產，好威風。然後點？無啦啦搞了個《廣場協議》，日圓狂升然後泡沫經濟，由「失落的十年」變到而家差不多「失落的四十年」。
渾水
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