鷹美進入豐收期
2017/09/29 08:41:20
網誌分類: 經濟
踏入十月，又將是十二月年結的大公司第三季業績預告期，不過我更加留意三月底年結的中小企在十一月宣佈中期業績，提早進行部署。今次介紹的是我下半年首選股票鷹美（2368）
，近日該股在成交配合下再挑戰4元高位。 六月份本
欄再次推介之後，由於下半年業績勝預期，鷹美股價輕易升上三元目標價，之後曾略為回吐整固，至近日再有買盤。本來此股已超額完成投資目標，宜大部份收割，只留少量長線持有，不過由於高端運動服需求較預期為佳，我認為鷹美現價仍屬偏低，可望在今年升上四元以上。
鷹美去年盈利增加逾兩成至1.55億元，折合每股31仙，全年派息21仙。由於季節性因素，公司主打的冬季運動服收入和利潤，大多計入上半年度，而派息也是中期股息遠高於末期息。去年上半年派息15仙，下半年派息6仙，派息比率高達七成。鷹美是淨現金公司，派息比率一向維持六成以上。
運動服需求增推升盈利
早年擴廠後，公司現時生產基地分布在汕頭、江西以及印尼，主要是產銷Nike等名牌運動服，被Nike列為全球四大合作夥伴之一，現有生產線差不多用盡。增長主力是內銷中國，佔鷹美總銷售三成至四成。由於是人民幣計價，因此公司在匯兌方面基本持平。
客戶需求不斷增加，促使鷹美加強自動化及考慮收購擴大生產線，如今高端製衣業已集中在少數龍頭手上，併購價錢應該合理。不過在擴大生產線之前，只要冬季運動服接單期限能逐步放寬至下半年度，盈利仍有較大增長空間。
估計鷹美本年度全年盈利可增長三成至二億元，折合每股約40仙，派息為26至28仙，若升至四元，市盈率只是十倍，息率仍高達七厘。我預期中期息可望達到18仙，現時部署買入，單是上半年收息已十分豐厚。
中國將於2022年舉辦冬季奧運，隨?民眾消費能力增加，高端冬季運動服將愈來愈受歡迎，需求持續增加，令鷹美今後幾年可維持穩定高增長。事實證明，每次回吐都是吸納和增持鷹美良機。
曾廣標
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