港股10月能否脫胎換骨？ 2017-10-05收藏文章
不少中環人原本預計10月初市場淡靜，始終內地黃金周休市休假，港股卻要開市買賣，因內地投資者休假，大家擔憂港股門庭冷清。不過，逆向思維卻出現了，港股在內地國慶黃金周期間竟然愈戰愈勇，升勢極爲淩厲，連成交額都大漲。
不過，黃
金周後，股市在10月的升勢能延續嗎？筆者早前接受本地媒體專訪，亦討論了相關議題。港股已正式踏入第四季，由於前三季都上升，港股累升5,554點或25%，投資者都在捕捉港股出現較大調整的時機。始終10月正值傳統「股災月」，雖然近年10月份大市均升多跌少，但當遇上年份爲「7字尾」的時候，情況都不大樂觀了。如1987年、1997年等，都不約而同在10月及之後展開大跌浪，10月份市場多變，投資者還是需要小心。
港股在整個9月下跌416點，結束連續8個月的升勢。總結第三季，港股升1,790點或7%，跑贏區內主要市場。面對第四季，儘管港股頭兩個交易日港股表現甚佳，但若綜合今年首三季計，恒指已累升5,554點，10月份的波動難免增加。
綜觀市場形勢，港股近日急升，在於美國稅務影響，誘發投資者延後出貨，而內地早前宣布的預告式定向降準，均拉動了港股的情緒。不過，整體而言，歐、美、日等主要國家的經濟政策，協調並不理想，加上內地需要面對經濟高槓桿、供給側結構性改革等問題，料內地會繼續加強調控，令第四季內地的經濟增長速度放緩，從而影響中資股的表現。
此外，大市連升約8個月，其上升動力已低於上半年，由於目前尚未知道「十九大」後，中央政府的施政方向，有可能會推出一些調控措施壓抑個別行業，故認爲投資者在10月份不宜過分進取。不過，個別板塊仍有望受惠於黃金周效應，例如內銀、零售、旅遊、濠賭股等，且料A股於國慶後有較大上升動力。參考內地統計2009年至2016年的數據，國慶節後的一周，滬指一般會走強，升幅平均近4.6%，加上10月份滬指的整體表現，通常明顯優於9月份，預計A股的動力會增加。
另外，聯儲局已落實「縮表」及加息的時間表，顯示經歷8年的量寬所透支而來的大牛市，也到了結束的時候。今年縮表的規模只有300億美元左右，對大市的影響暫時僅屬「九牛一毛」，但明年縮表的規模則會超過4,000億美元，對全球的資金流有極大的影響，始終由量寬所透支所帶來的大牛市何時結束，正是大家關係的議題。不過，眾多變數正不斷動態變化中，變化難料，故此，筆者認爲投資者還是應該把握中短線的獲利空間及機遇，以免將戰線拉得過長。
~TITLE_S~中環人 - 溫天納 2017年10月5日 舊文
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