摸魚手札 - 渾水 2018年8月5日
摸魚手劄：熊市易殺廚房佬
■香港的股票長期欠缺流動性，所以就有「廚房佬」的需求。資料圖片
網上流傳一個有趣故事。社交場合內男女各自訴說自己做甚麼職業，一個男說：「我做廚房。」其他女士聽到後嗤之以鼻，擺出睇唔起人的架子；卻對同場另一位著三件頭西裝，手戴「地通拿」，做黃金的「金融才俊」表示有濃厚興趣。
唯獨有一位男士見這個「廚房佬」唇紅齒白，雙目有神，非泛泛之輩，也沒手握鑊鏟的一般廚師霸氣，走去問了一句：「我是做股票的，你的廚房在灣仔，還是銅鑼灣？最近創仔反應如何？」廚房佬微微一笑，遞上卡片，兩人惺惺相惜，相視而笑，看著一班港女如何流露出想敦倫倫敦金融才俊的有趣畫面。證明了，女生選男仔，都要對世界有基本認知，不要被外在東西騙倒。
做廚房是比較貼地的講法，黃子華講過：「真心說話用英文講，真心好多嘛。」廚房佬的英文可直譯為liquidity provider。窩輪世界有合法莊家，合法的liquidity provider，但股票無，所以這是挺而走險的賺錢方式，絕不會公開鼓勵人參與。香港的股票長期欠缺流動性，所以就有這個工種的需求。
用賭枱的概念去想，賭場經精算師計算概率，長賭必勝，只怕無人來玩拍烏蠅，股票都類似。現在殼賣多了給大陸人，但買完個場總要有人「搞」，所以衍生新需求。大陸資金玩家對於成為基金股有濃厚興趣，可以擦靚招牌嘛，不過基金不是傻子，如果股票流動性太低就無法在市場走人，所以他們會優先考慮流動性風險。何況現在興搵指數基金、北水接貨，如果你流動性不夠高，自然不能成為乜乜富時指數、乜乜MSCI指數或乜乜滬深港通名單，所以廚房的需求是恒常有的。
做廚房的利潤分成是雙方協定講數，可以很海鮮價，暗黑操作沒有明確市場定價，交易成本高，這是張五常經濟學的含意。做廚房可以確保有基本穩定收入，尤其是牛市多project，密食可當三番；但熊市時一樣要面對孖展息、坐貨風險。尤其是熊市時大家按兵不動，project需求大減，只能更挺而走險劈價接更劣質的project。不知澳門廳主無生意時，會否搵疊馬仔開刀，但股票世界會。有時背後老闆也想找水魚，廚房佬就容易成為開刀對象。通常日日截數日日清，即日對數，但有時老闆會扮傻：「不如今日坐住貨先啦，第二日再計，收市有點忙。」然後第二日股價大跌，老闆失聯，再攤長拖數，悲劇就是這樣形成的。
渾水
專業投資者、上市公司執行董事、90後
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渾水
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