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2018年8月8日 星期三

政經頑石不低頭 - 石鏡泉 2018年8月8日



政經頑石不低頭 - 石鏡泉 2018年8月8日


抄底?
  上周特朗普關心起A股來,他發推文稱(大意):關稅比任何人預想都好,在過去4個月裏,中國股市下跌了27%……當這些可怕的貿易協定成功談判的時候,美國市場將繼續上漲,美國第一……

 
  特朗普這個推文,也被國際傳媒炒作了一下,他們炒的,是中國股市市值,由第2位跌落第3位,被日本爬了頭。

 


 
  看到這兩則新聞,有投資者就問,A股會否到了物極必反的時刻,可以反彈/回升了!對此我們要有些「貼地」的認識,特朗普的,是堅離地。

 
  (1)中國的老股民,在近月,早已不關心A股了,不少港投資者亦如是,筆者是自去年12月已逐步清貨,只是近月被特朗普「呃了」一下,以為貿戰完了,再小量入市,但一星期後便走夾唔唞。

 
  (2)如果特朗普以為阿爺會很關心股市,以為這會反映經濟榮枯的話,就錯了。A股至今,仍是炒友天地,而非普羅中產階級的藏富之地。中國中產階段仍喜樓不太喜股。這跟美國是不一樣,供美國人退休的401K、互惠基金等等,都是跟美股掛鈎,中國的社保還是買債券為主,講要入股市,已講了N年,還只是試沙煲式的入,未全入,故股市升跌對牽動人心(股民另計)不大。

 
A股估值已反映悲觀預期
 
  中國股市市值輸了給日本,又如何看?
 
  《證券時報》引用數據寶,以迄去年底數據看,環球主要股市的市值排名和市盈率對比見圖二、圖三。

 




 
  美股市值在未來20、30年怕還是龍頭,中、日、港股市爭來爭去都是弱雞亞、季、殿,邊個做老二,意義不大。

 
  以市盈率計,大家或許估不到深證成指去年的市盈率是僅次於道指,為何如此?因為中國是世界製造業大國,而深證成指是多以製造出口為主的,投資機構對這類股是有追捧的。

 
  A股跌到環球這個低水平,又是否值得吸納?分兩部講。

 
  昨日《每日經濟新聞》有這個標題。
 


 
  券商賺錢一個途徑是:成交大,傭金收多,如成交不足,券商就會賺錢不如拉麵館,在這個券商賺錢不足的年代,小戶投資者應不應入市,自決。

 
 《每日經濟新聞》亦報道:
 
  「數據顯示,A股成交量從年初的每周2,000億股以上降低到當前的1,500億股附近;成交額也由年初的2.5萬億下滑至7月26日當周的1.9萬億。A股兩融餘額同樣大幅驟降,今年5月初,滬深兩市的兩融餘額維持在每日近萬億的水平,而現在只剩下不足9,000億元。

 
  「『操作不操作都沒有太大的區別,我最近也基本不看股票了。』華南一位私募基金經理李銳(化名)則表示,目前公司大部分投研人士都休假了。

 
  「對於後市,也有機構持有不同看法。招商策略研究的分析師張夏表示,近期,悲觀情緒再度發酵,市場再度出現明顯調整。目前的市場有3個重要擔憂:經濟下滑、去槓桿和中美貿易摩擦。當前A股估值水平已經基本充分反映對3個擔憂的悲觀預期,而樂觀變量開始逐漸出現。當前,中國經濟仍有非常大的發展空間,企業盈利保持韌性,貨幣政策邊際放鬆,去槓桿有節奏。政府對內對外的應對措施方向基本正確,正處在正確的道路上,市場也將會逐漸消化外部衝擊帶來的影響。建議投資者關注『大眾消費』、『智能革命』兩個超級賽道,優選優質公司進行配置。」

 
  不過,不是有謂,牛市是在興高采烈時結束,熊市是在大眾悲觀慘淡時完結?這也的確是,但現在夠悲觀、夠慘淡了嗎?招商策略所提出的3個重要擔憂:經濟下滑,去槓桿和中美貿易摩擦又完結了嗎?或怎看到隧道盡頭的曙光呢?明天續。

 
靈活運用期權可逆市獲利
 
  在這個考慮入不入市時刻,作為個積極投資者,是應要上山學法的。

 
  股市有上有落,懂得靈活運用期權策略,既可以小博大,以小量資金放大回報;又可以鎖定利潤,甚至用期權短倉賺取現金流。即使在市場充滿不確定性的情況下,仍能夠保持優勢。

 


 
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