Sunday, November 04, 2018
4 Nov 2018 - 香港寬頻(1310)業績分析摘要及估值
香港寬頻(1310)於上週四收市後公布至今年8月全年業績，股價卻在港股大反彈日下跌，不過看過其後推出的大行分析報告，基本上
也是看好，認為業績及管理層展望皆較預期理想，事實上，此股股價和市場聯繫性不高。
全年收入按年升22%，上下半年升幅相約；純利按年升132%。不過，市場分析香港寬頻，更著重看EBITDA及經調整自由現金流(AFCF)。全年EBITDA按年升13%，下半年按年只升5%，有分析認為其下半年EBITDA比預期低。不過，全年AFCF按年升28%，下半年按年升31%，則較預期理想。
估值上，我則較看每股派息，全年每股派息$0.56，按年升24%，優於市場平均預期，以現價$11.8計，息率有4.7%，不錯。更重要的是管理層假設收購前稱九倉電訊的匯港電訊(WTT)成功，預期是年度(至2019年8月)每股派息有相約升幅，即預期每股派息$0.69，以現價$11.8計，預期息率有5.8%，相信市場會認為是吸引水平。
參考過往兩三年，目標價可訂在息率4.5%水平，我預期是年度(至2019年8月)估值區間在$11.5至$15.3，合理估值則在$13.4，謹作參考。另外，以下為業績分析摘要。
(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大
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財務報表分析摘要 - 紅猴 舊文
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