筆者長期愛股之一東嶽（189）日前派發成績表，盈利增長三成，每股盈利約一元人民幣，這是公司宣佈盈喜時下限，派息由30港仙增至35港仙，增長不足兩成。
由於派息比率為近年較低水平，其後曾觸發回吐。不過，由於集團存在接連分拆計劃，稍為回落便引來資金收集
，短期將成為受消息主導股票。
近期內地熱炒氫能源概念，業界認為，沒有汙染的氫能源汽車，在2020年後將成為中國及全球電動車主流。東嶽早就研發氫能源，當內地同類股份熱炒時，也引來資金流入東嶽炒作。東嶽對於燃料電池膜的研發，在中國處於領先地位，雖然仍未進入商業生產規模，在業績公佈中，管理層對於氫能源也只是略為提及。
然而，氫能源部份去年已獨立成為子公司，決定在未來一兩年投入數十億元資金發展。
有機矽望年底批上市
近期科創板概念在內地熱炒，氫能源相關公司亦成炒作對象，東嶽暫時雖然未有準備分拆氫能源業務上市，但在一兩年後，該部份必成另一個分拆熱點。
去年底，東嶽入紙深圳交易所，申請在創業板分拆有機矽部份上市，估值達60多億元人民幣，準備發行25%新股。
有機矽是近年帶領東嶽盈利勁升主力之一，在內地A股，有機矽股票的市盈率，一般估值都不少於十餘倍，東嶽叫價其實不高。東嶽申請分拆後，現時已進入審批和補充資料階段，有機會在年底前獲批准，列入等待上市名單。
表面上，東嶽市盈率少於五倍，息率超過六厘，頗有吸引力。然而，氟矽化工景氣屬於周期性，由於產品價格出現調整，東嶽去年下半年毛利率回落，今年首季氟化工產品價格仍然平淡，有機矽產品則有反彈。東嶽今年可能要靠地產售樓收益，才可達成盈利目標。
有機矽產品價格回暖，這對於東嶽分拆有機矽應屬有利，不需要等待正式上市，只要宣佈已列入待上市名單，便足以令市場重新估值，刺激東嶽股價上升。
中長期來說，東嶽要開發更多高新科技的氟矽化工及氫能產品投入市場，從而實現更穩定盈利增長，逐漸擺脫周期性股票的一些局限，從而達至每年收入500至1000億元的目標。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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