《談國論企－黎偉成》製造業生產及出口單６月續收縮
《談國論企》中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１９年６月份與對上一個月均處收
縮之境，乃受困於以新出口訂單為主的整體新訂單負增長，使生產擴張勢頭不斷減慢所致。國家
主席習近平於６月２９日與特朗普的會晤達成重啟經貿磋商，和美方不再作
新的加徵關稅，意味
貿戰未止而暫時沒進一步惡化，由是中國製造業仍然面對甚為重大的外來不明確因素困擾，續靠
內需支持，前景仍得審慎以觀之。
＊新出口訂單跌受累特貿戰及歐經濟疲弱＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經理指數在２０１９年６月份持平於對上一個月的５月份的４９﹒４（見表），為
連續兩個月皆處收縮之態，連同４月份５０﹒１、３月份５０﹒５、２月份４９﹒２、１月份４
９﹒５計算，即：ＰＭＩ在２０１９年上半年一直在以５０為主軸作出輕微的擴張與收窄，反反
覆覆，但４個月收縮和僅２個月略擴，情況顯然不甚理想。
需要高度指出者，為ＰＭＩ處反覆收縮劣境，很主要受到（一）新訂單中的（Ｉ）出口新訂
單不斷縮減所拖累，分類指數於２０１９年６月份環比即使只是回落０﹒２個百分點，但所處的
４６﹒３，較２０１８年６月份所處的４９﹒８大幅回落凡３﹒４個百分點之普，連同５月份跌
２﹒７個百分點至４６﹒５，屬二連跌，更為連續多個月處臨界點５０以下的收縮狀態，當然受
困於（ｉ）特朗普對華所掀的貿戰不斷狠狠升級，更於５月１０日惡表要對華輸美２０００億美
元商品所加徵的關稅稅率由１０％大幅提升至２５％，即使未有即時落實，卻使中美貿易蒙上新
的一層厚厚陰霾。
特朗普無疑認同重啟中美經貿磋商，和親表不會對華輸美商品加徵新的關稅，即原已加徵的
不動，貿戰仍未結束，只是暫未惡化，兩國的經貿關係仍然緊張。這對中美的製造業發展當然續
有利淡影響。
同樣重要的，是（ｉｉ）特朗普對伊朗不懷好意的事事進逼，使中東地緣政局不斷轉壞，加
上歐洲經濟脆弱、英國脫歐等問題，外圍政經情況反覆惡化，絕對不可稍一忽視。
由是（ＩＩ）與出口相關的進口分類指數，於２０１９年６月份４６﹒８環比再跌０﹒３個
百分點，連同５月份回落２﹒６個百分點至僅４７﹒１，二連跌，而４月份環比增１個百分點至
４９﹒７和３月份４８﹒７大增３﹒９個百分點，可見所處於收縮之況更甚，基調相當差勁。
此使（ＩＩＩ）整體新訂單分類指數於２０１９年６月份４９﹒６的環比回落０﹒２個百分
點，連同５月份回落至４９﹒８和較對上一個月下跌１﹒６個百分點，成二連跌和連續兩個月處
臨界點５０以下的收縮狀態。
和（ＩＶ）製造業在手訂單分類指數於是月份即使環比增０﹒２個百分點，卻只是處於
４４﹒５的低水平，與臨界點相去凡５﹒５個百分點之普，只是稍高於５月份所達４４﹒３，仍
然為深度的收縮，需要高度留意。
＊製造商生產經營活動前景看法反覆回落＊
特別是以出口為主的新訂單不斷收縮，使（二）生產分類指數環比回落０﹒４個百分點至
５１﹒３，加上５月份的５１﹒７同樣跌０﹒４個百分點，和４月份的環比下跌０﹒６個百分點
至５２﹒１，成三連跌，而３月因企業於春節過後集中加快生產大幅增加３﹒２個百分點至
５２﹒７後衍生的一個現象。連同２月份大幅回落１﹒４個百分點滑落至４９﹒５的臨界點以下
的劣境，同樣是值得高度關注的發展趨勢也。
此使（三）成本及出廠價亦得回落，其中（１）主要原材料購進價格分類指數於２０１９年
６月份僅４６﹒８環比回落０﹒２個百分點。和（２）出廠價格分類指數於６月份達４５﹒４和
環比大減３﹒６個百分點，當非佳況。
製造業產銷情況反覆回落，遂使（四）原材料庫存分類指數於２０１９年６月份達４８﹒２
，環比增加０﹒８，５月份上調０﹒２個百分點，而產品庫存分類指數持平於５月份的４８﹒１
，而上一個月環比大幅增長１﹒６個百分點，一減與一加顯示製造業面對的情況日趨惡劣。
由是（五）生產經營活動預期指數，於２０１９年６月份回落至５３﹒４和環比下跌１﹒１
個百分點，５月份環比大幅回落整整２個百分點至５４﹒５，４月份５６﹒５跌０﹒３個百分點
，反映出廠商對經營前景的看法仍然反覆偏淡。
餘者如（六）從業人員分類指數，於２０１９年６月份達４６﹒９，環比稍跌０﹒１個百分
點，５月份之４７環比減少０﹒２個百分點，與４月份４７﹒２環比跌０﹒４個百分點屬三連跌
，於２０１９年前六個月乃５跌、１升的跌多於升，不是佳象。製造業生產與投資不斷轉型升級
，但勞工的知識和技術未能追上新形態的要求。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
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６月╱２０１９ ４９﹒４ 持平
５月╱２０１９ ４９﹒４ －０﹒７
４月╱２０１９ ５０﹒１ －０﹒４
３月╱２０１９ ５０﹒５ ＋１﹒３
２月╱２０１９ ４９﹒２ －０﹒３
１月╱２０１９ ４９﹒５ ＋０﹒１
１２月╱２０１８ ４９﹒４ －０﹒６
１１月╱２０１８ ５０﹒０ －０﹒２
１０月╱２０１８ ５０﹒２ －０﹒６
９月╱２０１８ ５０﹒８ －０﹒５
８月╱２０１８ ５１﹒３ ＋０﹒１
７月╱２０１８ ５１﹒２ －０﹒２
６月╱２０１８ ５１﹒５ －０﹒４
１２月╱２０１７ ５１﹒６ －０﹒２
１２月╱２０１６ ５１﹒４ －０﹒２
１２月╱２０１５ ４９﹒７ ＋０﹒１
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１２月╱２０１３ ５１﹒０ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
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資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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