拉闊投資 - 曾廣標 2019年8月30日
筆者今年愛股福田實業（420）中期業績亮麗，上半年盈利按年增長約三成，每股盈利6.8仙，公司按慣例不派中期息。不過管理層指出，下年度很可能有所變動，會考慮中期派股息回饋股東。消息曾令福田股價向好，及至遇上跌市才跟隨回落，現價預期息率至少10厘，是低風險中長線投資目標。
從事紡織和製衣業的福田，一向保持淨現金狀態，因此既有意願也有實力保持派發高息，去年派息比率高達九成，年度派息12仙，預期今個末期仍會保持派發超高股息，最保守估計也會維持派息12仙。
上半年福田營業額減少，主要是公司在接單方面有所揀選，只接毛利較高定單，因此雖然銷售收入有所下降，卻反而取得更佳經營效益。同時，主要原材料棉花價格略為回落，生產自動化加強，使福田紡織品能帶來較高毛利率和利潤。
中美貿易戰對福田沒有直接影響，因福田輸美的紡織品在斯里蘭卡工廠生產。但管理層亦指出，由於環球經濟大氣候欠佳，客戶落單變得愈來愈審慎，因此對下半年前景只屬審慎，惟近年福田與日本品牌UNIQLO和無印良品展開合作，集團希望在與加強日本品牌服裝商合作下，能繼續有良好業績。
福田本來是家族控股生意，但在早幾年紡織業景氣差劣時，家族把主要股權售予國企中紡集團，去年在國務院安排下，中紡所持有的福田股權轉至中糧集團，管理層出現較大改組，但仍是央企直屬企業，在監管上有所保障。家族雖然退居第二大股東，但第二代在公司領導層仍扮演重要角色，「公私合營」合作無間。
股價硬淨長線向好
在細價股之中，福田由於有業績和派息支持，今年表現已算相對強勢，年初股價約1.2元，其後派了12仙股息，股價在弱市時基本上仍企於1.2元左右，長線投資今年至少仍享有一成利潤，在大小氣候不振時，已算是良佳投資選擇。
筆者預期，集團今年全年盈利至少可保持去年水平，在預期高息支持下，長線仍然看好。不過，由於今年仍然不派發中期股息，加上近期市況差勁，中短線不能期望太高，宜趁弱市時收集，作為中長線投資。
曾廣標
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