何車500 - 何車 2019年10月14日
【何車500】中交建本月開始回購 - 何車
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國家《交通強國建設綱要》最近出台，利好基建股。中美貿戰曙光稍露，利好殘爆股。中交建（1800）半年前高位8.87元，較現價高43%（同期H指高14%），今年以來大跌16% （同期H指升3%），現價出擊回報勁。
1）2007年，中交建最高價25.4元，PE高達53倍，PB 9.4倍，估值癲上雲頂，儍俠鬥儍，代價慘重。2015年股價最高17元，現價6.21元，較2015年高位跌63%（H指現時較2015年跌30%）。
2）今年上半年，中交建營收2,391億元人幣，按年升15%，純利87.57億元人幣，按年增6%；出售部份「中交疏浚」權益，估計在下半年帶來盈利15至20億元人幣，預測全年賺236億元人幣，增19%。
現價往績PE 4.8倍，今年預測僅4倍（彭博綜合預測4.2倍），較8年平均折讓四成半。
3）中交建今年預測PB低至0.41倍，較七年平均折讓五成半 。
4）中交建早前因股價偏低而有回購計劃，高層周長江上月補充，回購10% H股即4.4億股，10月開始進行，一年完成，日後是否續購視乎市況。
以完成回購10%H股計，估計EPS可增1.7%，每股NAV可增2.5%。
★中交建PE若照往年平均打七五折（亦不過5.5倍）計，可見8.57元，待升38%。大行平均睇8.14元，瑞信9.9元最高，其次中金9.2元。
同場加映：上周二薦買風電股華電福新（816），4日累升15%，大勝H指12個百分點。同類股中尋找接力之星，龍源動力（916）是理想之選，現價4.19元，今年跌21%，預測PE 6.7倍，PB 0.59倍，較8年平均PE 15.9倍及PB 1.31倍，折讓大到無倫。
業務與風電有關、風機製造股金風科技（2208），今年股價大升39%，預測PE 10.8倍，PB 1.12倍。比拼之下，龍源大落後、嚴重偏低。滙證報告上周三新出爐，睇6元，仍低於52周高位頗多，達標機會存在；瑞信睇8元，較離地。
何車
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