何車500 - 何車 2019年11月20日
【何車500】今年跌34% 中鐵要買 - 何車
國內經濟增長放緩無可避免，可以預見將會催谷基建投資，國策利好中鐵。互聯網圖片 適中字型 較大字型
三大鐵路基建股中，中鐵（390）今年以來跌34%，大遜H指的6%升幅，亦較中交建（1800）與中鐵建（1186）平均跌幅20%大得多。現價4.71元，較52周低位4.6元只高出0.11元，與2008年11月相若。2008年EPS 0.31元人幣，今年預測EPS 0.86元人幣，11年增幅1.8倍，股價則原地踏步。以11年前價錢買中鐵，劃算非常。
1）中鐵10月31日宣佈今年首3季業績，營收5,719億元人幣，按年增長15.4%；純利154.78億元，按年升18.6%。業務比重最大的基建建設業務，營收4,964億元人幣，升17.8%，新簽合同9,082億元人幣，升17.9%，當中的市政及其他建設新合同6,376億元人幣大增29%，更見出色。
2）中鐵首3季數據指標理想，更見耀眼的是Q3業績。上半年營收按年增14.5%，Q3營收增17%；上半年盈利按年只增10.1%，Q3盈利大增41.8%。
中鐵2019年全年盈利預測205億元人幣，增19%，EPS 0.86元人幣，預測PE低至4.9倍，預測PB 0.48倍。過去8年平均PE 8.7倍，PB 0.91倍，現時大折讓。
3）國內經濟增長放緩無可避免，可以預見將會催谷基建投資，國策利好中鐵。過去10年，中鐵每年EPS平均複合增長10%，未來數年可望擴大至15%以上，現時估值過份低殘。
★中鐵今年2月高價8.21元，現價4.71元，只及當時57%。目標價6.73元，相當於今年PE 7倍。大行平均睇6.72元，瑞信睇8.78元，大摩睇8.5元。
同場加映：新華保險（1336）今年最高價46.95元，現價32元，是距今年高價最遠的內險股。今年首3季盈利105.5億元人幣，按年增69%，並已相等於去年全年的133%，預測全年賺151億元人幣，增91%，預測PE僅6倍，較8年平均16.4倍低得多，目標價42.8元。大行平均睇41.19元，華泰睇55元，野村睇47.53元。
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