中國經濟只是增長放緩 遠遠未至變成衰退
中國經濟只是增長放緩 遠遠未至變成衰退
昨文指出，中國雖然在與美國談判時態度強硬，但並不代表中國的經濟沒有受到高關稅的衝擊。直到目前為止，中國整體對外貿易仍在增長，只是對美貿易有一定的萎縮；但這並沒令中國的貿易盈餘減少增長。中國受衝擊最大
的，是投資信心與消費意欲。這些方面的統計數字，近期的確不太亮麗。
其實所謂不太亮麗，亦只是增長慢了，而不是變成倒退。今年首10個月，中國的零售總額仍達33.48萬億元人民幣，比去年同期增長了8.1%；而固定資產的投資方面，亦有51.09萬億元，增幅有5.2%。只是憑這樣的增幅，未必可以把中國的GDP增幅維持在6%以上。此之所以，市場擔心，中國的經濟有下行的壓力。
不過，我對未來兩年中國的經濟前景仍相當樂觀。首先，中國是一個有14億人口的大國，以一個這麼大的經濟實體，要從靜止的狀態下推它起動，絕不容易；同樣，要在增長的趨勢形成後制停它，也一樣不容易。若果2019年的中國GDP增長仍有6.1%，明年的GDP增長的變化，亦會在今年的基礎上，起落不超過0.5%。表現好的話，可能有6.6%，表現差的話亦不會低過5.6%。差極亦只是經濟放緩，不會進入衰退。
讀者可曾留意，中國政府近期一再強調，不會再借助房地產市場來提振經濟，擔心這只會增加危機爆破的風險，而對搞好實體經濟並沒有實質的好處。此之所以，即使在經濟開始下行的情況下，中國政府亦沒有放寬對房地產市場的制約。一朝中國政府仍有信心這樣做，表示他們對經濟前景仍有信心。
再者，貿易戰已打了一年半有多，美國已開始有倦意，再打下去只會證明加關稅的成效已經不大。所以，我認為在年底前簽訂局部協議的機會相當高。一但有了協議，起碼有一部分關稅會取消，當可令一部分受惠的企業盈利空間大增。美國的企業亦會盡量利用這段休戰期，向中國公司增購商品。以美國政府一再主動放生華為的情況來看，美國不但在民生產品上對中國有依賴，在高科技產品上，亦不易一刀切斷與中國的關係。否則怎可能把華為列入需受制的實體名單後達半年，仍一路無法具體落實制約措施。因此，近期中美貿易的萎縮應是人為的結果，政府一但停止幹預，中美貿易量當會大幅增加。我相信中國的經濟明年應有機會止跌回升，未必會如某些市場人士估計得那麼悲觀。
即使貿易協議簽不成，中國政府手上還有很多調節經濟手段可以動用。中國的利率水平遠比歐美高，大有空間可以下調。只要一減息，企業的負擔就可以減少。這會令到很多公司，不但可以生存下去，而且還有機會有所發展。新一輪的減息周期相信很快就會啟動。
只要利息開始回落，老百姓的供款開支就可以減少，他們的消費能力就可以提升；因此而釋放出來的內部需求，就可以令實體恢復動力，社會就可以恢復良性互動。只是中國政府對動用這類調節手段仍非常謹慎，不想像歐洲那樣墮入負利率的困境，以後難以自拔。
施永青 am730C觀點 舊文
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