黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
近期市場最鬧哄哄的主題莫過於坐火箭般的黃金會否續升，早已看好金價前景的王SIR認為長遠來說仍值得期待，但現價已不宜高追。至於持續弱勢的美元雖然不利因素眾多，兼有市場分析指美元有機會失去
儲備貨幣地位，但王SIR指出美元地位實在太重要，其他貨幣實在難以取代，不用過份擔心。
黃金漲勢如虹七大原因
金價上周氣勢如虹，升穿了2011年的高位每盎司1920美元之後升勢未見受阻，持續攀升。現貨金上周最高見1983美元，8月期金一度升至1981美元，12月期金更曾見2005美元。
早在數年前金價處於1200美元水平已開始建議投資者買入黃金及於13、14美元左右看好白銀的王SIR，綜合了以下各個利好金價的原因：
1.長久以來市場都把金價走勢跟美元掛鈎，兩者走向相反。如今美元弱勢，是以黃金借勢創新高；2.中、美磨擦日趨嚴重，未知會否爆發冷戰或熱戰，投資者轉持黃金避險；3.美國無限QE狂印銀紙救經濟，先有3萬億美元救企業救民眾，現又探討加碼1萬億美元，供應增加致美元貶值實是常理。不過，聯儲局的資金負債表已漲至超過7萬億美元，市場擔心貨幣危機(monetary crisis)正在醞釀中；4.狂印銀紙也誘發了市場對惡性通脹重臨的擔憂，故可見部分資金正流進抗通脹資產市場；5.大部分貨幣目前已經沒有利息，與持有黃金無異；歐洲債券如德國國債呈負利率多時，情況有如繳付黃金倉租，有資金因而寧願轉投黃金；6.有消息指15個國家包括德、法、意、荷、瑞士及其他新興國家，早前向聯儲局取回部分黃金儲備，原因據稱是有大行曾向聯儲局借入黃金儲備作拋空。王SIR指聯儲局借出黃金可以收息，加上如果金價升勢未能持續可穩定美元走勢，一箭雙鵰，所以若消息屬實也是無可厚非；7.多間大行大力唱好金價，包括高盛分析員指通脹即將重臨，黃金將會是終極貨幣。瑞銀、花旗把黃金目標價上調至每盎司2000美元，美銀甚至看好直指3000美元。一眾著名投資者如「新債王」DoubleLine資本行政總裁岡拉克、「新興市場之父」麥樸思及全球最大對沖基金橋水基金(Bridgewater)的創辦人、有「鱷王」之稱的達利奧等等，合奏唱好黃金建議跟進。麥樸思指出當市場利率接近零時，黃金會變得吸引，加上金價會隨著市場不確定性加劇而上升，所以他繼續看好黃金；達利奧則認為現時最好的投資可能是在貨幣貶值、國內外衝突嚴重時表現良好的資產，黃金正是其中之一。
黃金不宜追入
王SIR指出，雖然黃金一口氣衝上新高，但可留意其升勢一度於上周五短暫回落，例如現貨金回落至1975美元收市，8月及12月期金，也分別由高位回落至1971美元及1994美元收市。對於現在是否買入的好時機，王SIR認為現價再追風險太高，可待金價回落至1900美元以下，接近1800美元水平再作考慮。
另外，王SIR補充如投資者認定通脹是推動金價上升的原因就要小心，因為以現時情況來說大家應該擔心的是通縮。所以不建議見金價大升就一窩蜂追入。
去美元化成趨勢？
上周王SIR在本欄曾經探討市場期望聯儲局或推出孳息曲線控制措施，加劇了美元弱勢。聯儲局議息結果出爐後，利率固然不作調整，提出孳息曲線控制措施的期望也再次落空。
美匯指數上周高位見94.415，最低跌至92.545，最後收市由低位回升1%至93.485。由3月的年內高位到目前為止，美匯指數最多曾跌10%，單計7月本來最多跌5%，最後跌幅收窄至4%。
王SIR上周也同時提出過導致美元弱勢的多個原因，包括雙赤(貿易赤字及財政赤字)高企、無限QE大印銀紙、美元零息失去息差優勢，還有歐盟早前通過7500億歐元共同債券計劃致歐元回穩。最近，開始有分析提出全球「去美元化」的趨勢，甚至有大行提出美元主要儲備貨幣的地位將會不保。
美元地位難被取代
王SIR指出，美國經濟差是不爭的事實，上周出爐的國內生產總值數據，美國第二季經濟按季大縮32.9%，境況堪虞。再者，貿易戰間接導致去全球化的潮流，削弱了美元的需求。然而，多項數據卻繼續顯示，美元的地位暫時仍難被取代。國際清算銀行(BIS)的報告指出，目前全球所有交易，88%都涉及美元；國際貨幣基金組織(IMF)指全球的儲備貨幣中，美元仍佔62%至63%；全球國際收支結算中，美元佔比超過40%，歐元佔三成多，相對人民幣及港元兩者合共的佔比卻只有2%。地緣政治風險日益增加之際，規模達1、2萬億美元的巨額資金如要找尋避風港，除了美元可以容納之外根本別無選擇。此外，一旦有國家因經濟問題需要出手幹預本土貨幣，除了美元儲備也是不作他選。
投資者不用過份擔心
2008年，曾經有分析指出2022年歐元可能會取代美元，當時歐元兌美元仍在1.6水平。經過多年的弱勢，現時歐元兌美元已經回升至兩年高位達1.17水平以上，但相對當年的水平仍有大段距離。所以，王SIR斷言美元不會失去主導地位，投資者不用過份擔心及看淡。
黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
近期市場最鬧哄哄的主題莫過於坐火箭般的黃金會否續升，早已看好金價前景的王SIR認為長遠來說仍值得期待，但現價已不宜高追。至於持續弱勢的美元雖然不利因素眾多，兼有市場分析指美元有機會失去儲備貨幣地位，但王SIR指出美元地位實在太重要，其他貨幣實在難以取代，不用過份擔心。
黃金漲勢如虹七大原因
金價上周氣勢如虹，升穿了2011年的高位每盎司1920美元之後升勢未見受阻，持續攀升。現貨金上周最高見1983美元，8月期金一度升至1981美元，12月期金更曾見2005美元。
早在數年前金價處於1200美元水平已開始建議投資者買入黃金及於13、14美元左右看好白銀的王SIR，綜合了以下各個利好金價的原因：
1.長久以來市場都把金價走勢跟美元掛鈎，兩者走向相反。如今美元弱勢，是以黃金借勢創新高；2.中、美磨擦日趨嚴重，未知會否爆發冷戰或熱戰，投資者轉持黃金避險；3.美國無限QE狂印銀紙救經濟，先有3萬億美元救企業救民眾，現又探討加碼1萬億美元，供應增加致美元貶值實是常理。不過，聯儲局的資金負債表已漲至超過7萬億美元，市場擔心貨幣危機(monetary crisis)正在醞釀中；4.狂印銀紙也誘發了市場對惡性通脹重臨的擔憂，故可見部分資金正流進抗通脹資產市場；5.大部分貨幣目前已經沒有利息，與持有黃金無異；歐洲債券如德國國債呈負利率多時，情況有如繳付黃金倉租，有資金因而寧願轉投黃金；6.有消息指15個國家包括德、法、意、荷、瑞士及其他新興國家，早前向聯儲局取回部分黃金儲備，原因據稱是有大行曾向聯儲局借入黃金儲備作拋空。王SIR指聯儲局借出黃金可以收息，加上如果金價升勢未能持續可穩定美元走勢，一箭雙鵰，所以若消息屬實也是無可厚非；7.多間大行大力唱好金價，包括高盛分析員指通脹即將重臨，黃金將會是終極貨幣。瑞銀、花旗把黃金目標價上調至每盎司2000美元，美銀甚至看好直指3000美元。一眾著名投資者如「新債王」DoubleLine資本行政總裁岡拉克、「新興市場之父」麥樸思及全球最大對沖基金橋水基金(Bridgewater)的創辦人、有「鱷王」之稱的達利奧等等，合奏唱好黃金建議跟進。麥樸思指出當市場利率接近零時，黃金會變得吸引，加上金價會隨著市場不確定性加劇而上升，所以他繼續看好黃金；達利奧則認為現時最好的投資可能是在貨幣貶值、國內外衝突嚴重時表現良好的資產，黃金正是其中之一。
黃金不宜追入
王SIR指出，雖然黃金一口氣衝上新高，但可留意其升勢一度於上周五短暫回落，例如現貨金回落至1975美元收市，8月及12月期金，也分別由高位回落至1971美元及1994美元收市。對於現在是否買入的好時機，王SIR認為現價再追風險太高，可待金價回落至1900美元以下，接近1800美元水平再作考慮。
另外，王SIR補充如投資者認定通脹是推動金價上升的原因就要小心，因為以現時情況來說大家應該擔心的是通縮。所以不建議見金價大升就一窩蜂追入。
去美元化成趨勢？
上周王SIR在本欄曾經探討市場期望聯儲局或推出孳息曲線控制措施，加劇了美元弱勢。聯儲局議息結果出爐後，利率固然不作調整，提出孳息曲線控制措施的期望也再次落空。
美匯指數上周高位見94.415，最低跌至92.545，最後收市由低位回升1%至93.485。由3月的年內高位到目前為止，美匯指數最多曾跌10%，單計7月本來最多跌5%，最後跌幅收窄至4%。
王SIR上周也同時提出過導致美元弱勢的多個原因，包括雙赤(貿易赤字及財政赤字)高企、無限QE大印銀紙、美元零息失去息差優勢，還有歐盟早前通過7500億歐元共同債券計劃致歐元回穩。最近，開始有分析提出全球「去美元化」的趨勢，甚至有大行提出美元主要儲備貨幣的地位將會不保。
美元地位難被取代
王SIR指出，美國經濟差是不爭的事實，上周出爐的國內生產總值數據，美國第二季經濟按季大縮32.9%，境況堪虞。再者，貿易戰間接導致去全球化的潮流，削弱了美元的需求。然而，多項數據卻繼續顯示，美元的地位暫時仍難被取代。國際清算銀行(BIS)的報告指出，目前全球所有交易，88%都涉及美元；國際貨幣基金組織(IMF)指全球的儲備貨幣中，美元仍佔62%至63%；全球國際收支結算中，美元佔比超過40%，歐元佔三成多，相對人民幣及港元兩者合共的佔比卻只有2%。地緣政治風險日益增加之際，規模達1、2萬億美元的巨額資金如要找尋避風港，除了美元可以容納之外根本別無選擇。此外，一旦有國家因經濟問題需要出手幹預本土貨幣，除了美元儲備也是不作他選。
投資者不用過份擔心
2008年，曾經有分析指出2022年歐元可能會取代美元，當時歐元兌美元仍在1.6水平。經過多年的弱勢，現時歐元兌美元已經回升至兩年高位達1.17水平以上，但相對當年的水平仍有大段距離。所以，王SIR斷言美元不會失去主導地位，投資者不用過份擔心及看淡。
皇冠一．一魚導破（第一節）
皇冠一．一魚導破（第二節）
黃金成寵兒 短期過度吹捧 美元勢弱 儲備地位未動搖
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