【經濟客飯】財爺的「乘數效應」估計太樂觀（曾國平）
有經濟專家就在訪問中指出，政府開支的「乘數效應」甚低，也許是政策欠針對性、消極，而非為刺激經濟所致。
早前財政司司長陳茂波在抗疫記者會開場發言，拋出了以下一段說話：「計及兩輪『防疫抗疫基金』措施，以及財政預算案的措施，加上這新一輪的
措施，加起來財政方面的影響大約逾3,000億元，佔我們生產總值約百分之十一，預計為我們本地生產總值提供的支持作用稍高於百分之五。」
有經濟專家就在訪問中指出，政府開支的「乘數效應」甚低，也許是政策欠針對性、消極，而非為刺激經濟所致。
財爺沒有解釋數字從何而來，我在網上也找不到什麼補充資料，我就惟有利用現有的經濟學文獻，判斷財爺口中的數字是高是低吧。跟以前的財政政策不同，兩輪措施加上預算案，直接由政府舖橋搭路的項目不多（明日大嶼還未出場），佔大部份的其實是轉移，亦即政府向不同組別派錢。甚麼保就業計劃、個別行業的基金，以至年年如是的退稅退差餉等，都屬此類。美國今年對抗疫情以及當年應付金融危機的措施，其實也是以轉移居多，傳統政府購買只佔小部份。
加起來花了生產總值11%的錢，得到生產總值上升超過5%的效果，乘數效應約等如0.5。花一元只有五毫的效果，這個數字看似很低，但其實跟現有的模型估算、實證研究比較，0.5的轉移乘數效應已經很高。效應能達到1的話，更是難能可貴。
跟經濟專家的看法不同，我認為政府的估計是太樂觀了。
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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