缸邊財話——人行未來政策求穩
人民銀行上周四公佈第三季中國貨幣政策執行報告，這是「十四‧五」規劃初訂後，人行首次對未來貨幣政策走向宣示，粗略來說它提出的政策信號包括完善貨幣供應調控機制；科學把握貨幣政策操作力度、節奏和重點；堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防範和處置機制；實施
好房地產金融審慎管理制度；排除長期通脹或通縮基礎；深化利率、匯率市場化改革，提高金融資源配置效率等重點，很明顯有異於當前全球央行量化寬鬆的大潮，顯示北京在進一步改革開放的同時，更注重本身金融市場實用性和安全性。
貨幣政策趨中性化
近期市場對政策收緊和利率上行產生一定程度擔憂，此次報告明確表示，下一階段穩健貨幣政策更加靈活適度、精準導向，更好適應經濟高質量發展需要，更加注重金融服務實體經濟質量和效益，在完善貨幣供應調控機制的同時，根據宏觀形勢和市場需要，科學把握貨幣政策操作力度、節奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，亦不讓市場的錢溢出來。完善貨幣供應調控機制，主要綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款再貼現等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣供應量和社會融資規模增速，與反映潛在產出的名義國內生產總值增速基本匹配，支持經濟向潛在產出回歸。
第二個值得注意的重點是積極完善債券市場管理制度建設，促進公司信用類債券訊息披露標準統一：一是堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防範和處置機制；二是加強金融市場基礎設施統籌監管，實現債券市場基礎設施互聯互通落地，持續推進託管行和交易報告庫建設，確保金融市場整體安全穩定和高效運行；三是積極穩妥推動債券市場對外開放，整合入市渠道、改善入市流程，為境外投資者提供更加友好、便利投資環境。此前中證監明確指出，下一步中證監將依法做好監管工作，牢牢守住不發生系統性風險底線，深化改革、健全制度、落實責任、嚴格監管，促進債券市場平穩健康發展。
此外，報告亦粉碎放寬房地產市場調控幻想，報告指出會牢牢堅持「房住不炒」定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，實施好房地產金融審慎管理制度。從數據上看，今年第三季全國房價整體穩定，商品房銷售和房地產開發投資逐步恢復，房地產貸款增速保持回落。截至9月底，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款餘額48.8萬億元人民幣，按年增長12.8%，增速按季回落0.3個百分點。
黃惠德
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