暴力哥係邊個？
2月人民幣新增貸款1.36萬億元人民幣，高於市場預期。 (資料圖片)
日前傳來一則國家隊入市的消息，市場有過少許興奮，但很快近乎打回原形。
外界形容入市是暴力哥，如是者，豈不是代表暴力失敗？
對於國家隊或國家資金有否入市，外界無法證明，或者正因為無法查證消息
真偽，這類消息最有市場，及最能在短時間內產生舞高弄低之效。
事實上，有留意的話，撇除內地股市表現，單以港股為例，對於跌因未明的市況或個別股份表現，總愛概括形容或解釋成為外資沽貨，大戶離場。
對於股價升因不明，或出現短時間內的大幅拉升狀況，卻愛解構為中資托市。不論正反兩面，都是難以證實，久而久之漸變形成為一個永遠的都市傳說吧。
筆者反而關注的是，為甚麼現在需要國家隊入市？如果市場沒有存在隱藏風險，或太過分槓桿，一個健康調整是樂見其成。現時托市，即使因為兩會期間維穩，豈不是再重回舊路，製造道德風險，更有違去槓桿原意？同意的話，入市反而比沒有入市更利淡。
中資股每次牛市告終，就是因為牛得太盡。這個等於自我摧毀的惡性循環，一定程度是跌市預會有入市行動的既定反市場行為造成。
事實上，中資股整體估值殊不便宜，在環球債息向上，無風險利率上升的環境下，投資者就是不會再願意在高估值股份上再添加溢價，甚至乎要作出扣減。
同樣要留意是，政府工作報告對今年各項指標的決定，被形容為鴿中帶鷹，保增長的同時，包括財政赤字、貨幣供應等目標，都來得較預期保守。政策趨向正常化已相當明顯，期間總有不確定，「不確定」這三個字就是市場最不喜歡的。
另外，中國人民銀行剛公布頭兩個月的人民幣新增貸款數字，單是2月人民幣新增貸款1.36萬億元人民幣，較市場預期的9,500億元人民幣為高，按年多增4,529億元人民幣，總額較市場預期高出，相信是年初效應，貸款量如果一如以往正常時期的先高後低的話，相信未來幾個月恐怕在政策上有更多不確定性。但那又如何？一個健康的市場，從來不代表是只升不跌的市場！
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談財經 - 胡孟青 舊文
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