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2021年3月18日 星期四

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年3月18日



陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年3月18日


利息尋頂未完
2021/03/18 08:26:36 網誌分類: 經濟
18 Mar
如市場所料,聯儲局維持利率不變。主席鮑威爾大打「鴿牌」,上調GDP與通脹預期,更暗示2023年底前也不會加息。美國10年期國債債息一度攀升上1.689厘高位,但無阻週二美股造好。

杜指升189點,收市首度突破3萬3千點,收報33015點,升幅0.6%;標普500指數升0.3%,收報3974點;納指升0.4%,收報13525點。

聯儲局議息會議結束,宣佈維持現時的接近零利率不變。又表示見到美國經濟有實質進展,大幅上調美國今年GDP的增長2.3個百份點至6.5%;明年增長上週0.1個百份點至3.3%,後年則下調0.2個百份點至2.4%。就業方面,預期今年底失業率中值為4.5%,較去年12月的預期下調了0.5個百份點。

至於通脹方面,聯儲局預計2021年底,核心通脹率(PEC)預期中值為2.2%,較去年12月的預期高了0.4個百份點;明年底預期中值為2%,去年12月預期高0.1個百份點,2023年底通脹預期中值為2.1%,亦較此前預期高0.1個百份點。

雖然通脹預期上調了,但鮑威爾派定心丸,說通脹率在2%以上的短期上升,不符合提高利率的標準,雖然預期會有通脹,但仍要見到實際通脹上行才會作出行動,例如收緊貨幣政策,又話聯儲局官員的利率點陣圖對利率的預期,不足以觸發聯儲局的行動。

鮑威爾指出,聯儲局大部分成員都不認為會在可預見的未來加息,又重申現在還不是開始討論縮減購債規模的時候,更不希望(市場)關注聯儲局可能加息的時間點,更直言要到2023年都不會加息。至於是否會延續放寬SLR(supplementary leverage ratio,銀行補充槓桿率),稍後會公佈。我在此前的文章提過,延續放寬SLR政策,對銀行的維持證券持倉和放貸有利。

在聯儲局昨日公佈議息聲明前,美國10年期債息一度攀升至1.689厘的兩年新高,聯儲局放鴿之後,債息反覆回順,收市回到1.64厘附近。美股亦收復此前的跌幅,收市由跌轉升。  

瑞銀財富管理的美洲新興市場首席投資官Alejo Czerwonko表示:「聯儲局的決定無疑是鴿派的。市場見到量化寬鬆前景沒有變化,股市的表現就不言自明。」他認為聯儲局對美國長期通脹的低展望對新興市場有利。

MSCI新興市場貨幣指數在聯儲局發表議息聲明之後反彈,墨西哥比索和巴西雷亞爾收復了之前的跌幅。他預計,隨著市場對美國國債曲線的擔憂程度降低,亞太地區的大多數貨幣以及俄羅斯盧布、土耳其里拉和墨西哥比索都將升值。

而富國銀行表示,由於聯儲局重申寬鬆立場,10年期美債息率可能在幾星期後升上1.75厘,到年中更可能突破2厘。

由於利息上升對科技股等高增長股的估值不利,若利息持續走高,加上經濟復甦預期升溫,勢將加快市場由高增長股轉換到傳統週期股的速度。大家選股要睇車啦。

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