拉闊投資——雋思增長穩高息吸引
去年年初上市的新股由於遇上疫情，普遍難有好表現，特別是傳統行業中小企，跌破上市價屬常態，個別直至近期公佈年度業績勝預期，股價才「升回水面」。去年一月上市以印製及銷售特色產品為主的雋思集團（1412），宣佈亮麗業績及派高息後，股價終於重返1.18元招
股價樓上，近日升至接近1.3元，挑戰52周新高，但股價仍然偏低，單是末期息12仙已超過九厘，加上中期已派息2仙，全年息率超過11厘，由於股價超值，現時仍是買入良機。
現價息率逾11厘
雋思產品包括桌上遊戲、賀卡、幼教用品及包裝彩盒等，主要為國際賀卡出版商，以及跨國兒童教育產品商和玩具品牌產銷商，提供紙製產品及印刷服務。此外，集團亦透過自營網站，向個人及企業客戶提供自選個性化產品。
疫症時代是宅家時代，網上購物更受歡迎，雋思經營的五個電商網站，由於產品符合居家之用，大受各地消費者及小商戶歡迎，成為集團增長最大動力，去年網站銷售收入大幅增加52.6%，至1.58億元，其中銷售各式拼圖遊戲的網站，更增長接近400%。電商的高增長加上傳統銷售業務保持平穩，令集團去年盈利大增42.1%，至1.29億元，每股盈利24.6仙，年度派息比率約六成，現價市盈率五倍。集團手上淨現金超過1.5億元，今後可維持較高派息比率。
雋思廠房設於東莞和鶴山，由於有七成產品輸往美國，因此亦有外判給越南的分包銷商才轉運。現時集團正與賣方商討買入在越南廠房和生產線，使產地來源更多元化。集團亦積極拓展新市場，來自歐洲買家比例正在上升。
對於新一年營運前景，管理層在環球疫情未結束之際保持審慎樂觀，集團正持續開發及獲取更多定單，業務可望持續增長。長遠而言，管理層對海外桌上遊戲市場增長充滿信心，尤其是透過網上銷售渠道，可取得更高的毛利。
雋思雖然只是市值數億元的中小企，但業務有特色，加上網上銷售已打開新局，保守估計今年盈利可保持雙位數增長，股息續增加，可趁弱市收集，實現財息兼收。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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