利多於弊
美團(3690)涉嫌壟斷遭立案調查，是預早張揚的設定。美團明知在劫難逃，明知調查將對其信貸表現產生不利影響，依然可以率先進行融資。經過配股及發換股債後，將有更強大更充裕資本，其結構也可對即將面臨的懲罰發揮一定緩衝作用。時間配合剛好，天衣無縫式合拍。美團遭立案調查消息本周一晚傳出
，剛好在翌日完成約70億美元集資；箇中訊息顯示：強勁淨現金流和改善的資本結構，有利消化部分因應調查帶來的風險。但看美團被查以來表現，確實不無啟示；如市場可以假設部分資金將用作先進技術研發，相關研發又剛好能支持現有業務模式，毋須依賴早前「二選一」的「燒錢式」增長，簡直利多於弊。到底反壟斷法是為整個行業重置紅線，在所有參與者都必須遵守前提下，是新一種公平。穆迪對美團的前景，反而認為其通過多元化融資分式，是顯示其有意維持信貸投資級別決心，而新的資金亦可增加其在高投資需求及執行風險的財務緩衝。
觀徼集 - 胡雪姬 舊文
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