拉闊投資——重慶鋼鐵盈利飛躍
在中國內地和香港均有上市的股票（A+H股）近期陸續宣佈季度業績，其中以鋼鐵業成績最為突出，今年首季盈利普遍錄得以倍數計增長，其中最驚人的要數重慶鋼鐵（1053），首季盈利上升超過260倍，至接近11億元人民幣，每股盈利12分人民幣。不過由於集團早前已發
盈喜，股價已大幅反彈，儘管盈利較盈喜略佳，但衝上2元時仍有阻力，至昨日才攻破！
去年初全球爆發新冠疫情後，環球經濟嚴重受壓，原材料價格普遍下降，資源股經營困難，重鋼去年業績亦再次錄得倒退，純利減少逾30%至6.38億元人民幣，每股盈利7分人民幣，不派息。
但去年第四季隨著疫情放緩，各國經濟開始回暖，踏入2021年後，各國紛紛宣佈大搞基建刺激經濟，令原材料價格進一步回升，相關企業盈利紛紛向好。
重鋼盈利大幅飛躍，除了反映集團進入新收成期外，亦與去年首季基數低至400萬元有關，不過假設未來三季盈利與首季持平，重鋼盈利已可達8億元人民幣，每股盈利48分人民幣，但其實只是較保守預測，因為鋼鐵價格在3月勁升，加上首季有春節假期，其他季度盈利應該更佳。筆者預期，重鋼H股新一年市盈率應該會低至四倍以下，同時預期可恢復派息。
預測市盈率不足四倍
重鋼過去曾經由於連年虧損，在2017年被內地監管當局列入準備除牌名單，期間集團和母公司均要進行大改組，並且由新成立的另一國營集團長壽鋼鐵接管。近年中國鋼鐵業進行重大整改，寶鋼和武綱兩大集團合併為中國最大的寶武鋼鐵，之後亦取得長壽鋼鐵和重鋼控制權。行業重組有利於各大鋼鐵企業在人才和資源方面進行調配，以及避免出現惡性競爭。
重鋼加入寶武系統後，眾多人才進入參與及領導改革，令重鋼生產力和鋼材品質大為提高，今年三月更創下集團歷來產量最高的月產紀錄，現任重鋼總裁兼執行董事張文學，便是來自寶鋼的高管。
經過汰弱留強後，中國鋼鐵業正進入強勁景氣周期，估計至少可維持兩三年，重鋼估值特別偏低，每輪整固都是收集良機。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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