限投華企可破壞美元功能
美國財政部表明，將滾動更新禁投的華企「黑名單」，暗示未來可能還有更多的華企被納入，以壓制中國的迅速崛起。不過，我認為，即使美國確有這種用心，但在現階段，美國並不具備條件把打擊面擴得太大；否則，只會削弱美元的價值，令美國在國際上的地位流失得更加快。
聯儲局正在無限QE，美國資金氾濫。這些新增資金的最佳出路是流向全世界，而非留在美國。流向全世界，就可以購買別國的商品與服務，亦可以投資別國的成功企業。相反，若果這些美元只是留在美國流通，就會造成通貨膨脹，推高物價指數，令美國基層的生活更加困難。
美金要流向世界，流向哪裏好呢？當然要流向經濟發展有前景的地方。經濟發展速度快的地方，資金需求大，可以換取的回報高。以購買力平價計，中國的GDP早已超越美國，成了全球最大的經濟體系。在中國出現的獨角獸，比美國的還要多；美元要往海外尋找投資機會，怎可以不去中國？去年中國已首次超越美國，成為全球吸引外資投入最多的國家。真不明白，為甚麼在這樣的現實面前，竟然還有香港的論者認為，要說好中國的故事不容易？現實是雖然他們近年不斷唱衰中國，但資金卻是不斷看好中國，「大舉買入」中國的國債，與新近在中國冒起的企業。
老實說，「大舉買入」的說法並不恰當。這種「大舉買入」只是與之前比才成立；若以中國經濟的體量比，實在微不足道，今後上升的空間仍很大。今年3月30日，當時羅素把中國國債納入債券指數，權重雖只佔5.25%，但帶來的資金流入已可達1,500至2,000億美元。此外，MSCI大中華股票指數，亦在不斷更新中國企業的比重，被納入的公司愈來愈多。
近年，投資市場流行投資追蹤指數ETF。因此，中國的債券與股票，一旦被納入某些指數，就會帶來一定比重的資金流入。這些制訂指數的機構，不是沒有受到政府的壓力。而是他們做事有一貫的準則，隨意改動就會失去公信力。
拜登政府簽署禁投華企的行政命令，其實是在幹預這類指數機構的正常運作，在破壞美國的軟實力。美國的投資市場可能因而失效，令美國的資金錯配，對美國的國力起破壞作用。
西方國家一向標榜自己最大的優勢是自由，政府盡量不幹預市場，而是任由個人的選擇在市場上起主導作用。但近年，美國政府企圖以關稅去扭曲消費者的選擇，以禁投令去限制投資者的選擇。美國政府行事已愈來愈政治掛帥，令美國原先引以為榮的體制優勢無從發揮。單是對資金擁有者的種種設限，將會嚴重影響美元的流通範圍。美元的流通能力，是美國國力主要體現。現在美國政府主動去限制美元的投資對象，怎會不削弱美國的國力？
施永青 am730C觀點 舊文
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