政策打壓的「風眼」企業
美團昨反彈7.5%，報208.6元。 (資料圖片)
由上周末開始，內地接二連三推出行業整頓政策，教育的「雙減」措施，互聯網平台對未成年人參與短視頻活動的限制，以致互聯網餐飲平台外賣送餐員權益保障等，引發市場對相關股份作出恐慌性拋售。
為配合內地推動三
孩政策，政府從養育小孩子的教育開支著手，所謂「雙減」是指減輕義務教育階段學生作業負擔，及校外培訓負擔，壓制目前市場上各式其色的培訓課程及活動，避免進一步扭曲小孩子的教育生態，及養育小孩子的開支不斷上升的問題。從社會角度來看，壓抑目前課外培訓的亂象是合理做法，但對投資者角度而言，卻有點措手不及。
雖然今次是針對校外培訓課程的教育機構，但當中亦表明外資不得參與兼併、利用可變利益實體(VIE)等方式入股培訓機構，而這種VIE模是目前本港上市教育股使用的架構，筆者相信這個政策亦會延伸至其他K12、職業學校等教育機構，令整個板塊仍是不明朗，部分基金為避免政策風險，將教育股在投資組合剔除。因此，一些並不直接受今次政策影響的教育股亦受沽壓，筆者仍維持看淡對教育股。
另一政策是監管目前短視頻網絡平台，新措施包括不容許未成年人在線上直播出現，整頓短視頻平台與主持的分成比例等，目前利用短視頻平台賺取收入的活動十分熾熱，不少年輕人希望透過在線上直播賺取收入，產生不良社會風氣。政策令本已大幅調整的快手(1024)再受沽壓。
而爭論一段時間的外賣騎手收入及工作環境問題，亦於日前發出有關網絡餐飲平台責任意見稿，對外賣送餐員工權益提出新規定，包括外賣員收入分配制度、員工考核標準及保障等，這個整頓難免令經營成本上升，送餐平台營運商或需投入更多智能設施，改善營運效率及確保食物安全。消息一出，美團(3690)股價又立即急瀉。
從上述各項政策及早前對互聯網平台壟斷措施來看，筆者估計中央政府推出打壓行業及企業的對象，主要從兩大方面考慮，其一是與民生生活開支負擔相關性大，另一方面則是行業或企業以壟斷方式拓展業務，尤其是近年藉著政府推動互聯網經濟的機會而大肆拓展，以併購、壟斷市場而累積龐大利潤的企業，料亦是政策打壓的「風眼」。筆者認為除了互聯網、線上教育、電商及直播帶貨等之外，近年急速發展的醫美行業，與民生開支關係性較大的物管、醫療亦極有機會成為對象，大家宜前瞻性應對政策方向。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份
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萍股今 - 熊麗萍 舊文
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