《真知灼見－溫灼培》美債息升料只是剛起步
《真知灼見－溫灼培》美債息升料只是剛起步
《真知灼見》踏入本周，在美股、美元及美債三大市場中，變化最為觸目肯定是美債市場。
因為具指標性的美國１０年債息持續上升，並重上１﹒５％之上的近三個月高位。筆者擔心，現
時美債息的上升只屬開始，短期有
機會攀至更高水平。導致未來美債息升可有兩個原因。
＊投資者或趕在聯儲局前減買債＊
上周議息會後，聯儲局主席鮑威爾暗示了１１月減少買債及明年下半年加息的可能性。過去
投資者明知聯邦儲備基金息率減無可減仍踴躍買美債，是因為他們知到聯儲局每月會動用８００
億美元購債。有了聯儲局作後盾，便降低了投資者對購債後擔心債價會出現下跌情況。但倘若聯
儲局真的從１１月起減買債，整個形勢將會改變。到時減買債的不單是聯儲局，還有投資者。這
解釋了為何自上周聯儲局議息會後，美債息升的原因。
＊美債息升還有後著＊
但美債息升還有後著。美國眾議院已通過暫停執行美國政府的債務上限到明年１２月，惟周
一（２７日）參議院否決了，使方案未能通過。但為免美國政府停擺甚至賴債，參議院是不能不
通過。現市場估，有關方案最遲是要在１０月中前必須通過。一旦通過，提防已有一段日子停發
債券的拜登政府會在短時間內大舉發債，導致債券供應急增，債價跌及債息升的情況。
＊美債息升對日圓最不利＊
當上述情況發生，料會對短暫美元匯價帶來支持（強調，上述美債變化純屬短暫性，所以料
只對美元帶來短暫影響）。當中，按照過去慣例日圓對美日債息間的變化最敏感，所以料往後日
圓的跌幅會較大值得大家關注。技術上，破１１１後料日圓初步向１１３兌１美元邁進。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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