金融High Tea - 陸羽仁 2021年9月29日
金融High Tea——能源板塊大爆發
港股本周在淡因多發下連升兩日，昨日再漲291點，收報24500點；國企指數升136點，收報8720點，大市成交額1474億元。上個月開始，中美關係有紓緩跡象，上個星期華為副董事長孟晚舟獲釋，是政經上的利好消息。
中美角力緩和利好氣氛
孟晚舟恢復自由，明顯係中美兩國講數的結果，有報道話中美兩國元首在電話溝通時有提及事件。孟晚舟是美國向華為同中國施壓的初期行動，現在無功而還，拜登都要付出一點政治代價，說明中國不是省油的燈，經此一役，華府向北京出招都會比較小心，以免吃不了兜著走，這對經濟金融的穩定，反而有好處。這兩日大市反彈相對較為全面，新經濟、傳統周期股輪流升。
恒指昨日造好甚有跟住內地炒的味道。內房股昨日因為人行貨幣政策委員會指出，維護房地產市場的健康發展，內房股及物管股回勇，龍湖集團（960）昨日升7%，收報34.2元；華潤置地（1109）亦升4%，收報31.15元；碧桂園（2007）漲6%，收報7.73元；中國海外（688）也上揚6%，收報17.56元；融創中國（1918）澄清從未向政府提交求助報告，昨日則大升15%，收報14.88元。
下半年，陸羽仁較看好周期股板塊，其中包括能源板塊。美英放水進入尾聲，但油價、煤價受產能運輸影響不斷升。三桶油係高沽低買的穩膽，油價之前一晚輕輕突破升抵77.5美元水平，中海油（883）昨日大升6%，收報8.97元。
三桶油之中，中海油屬上遊公司，同油價關係應該最密切。現時油價衝到2018年的高位，已經是相當高水位。最近，大行開始唱好石化能源價格，天然氣近日已經造好，油價亦現漲勢，基於多項利好因素，美資高盛預計油價會繼續上升，其中布蘭特期油料每桶會升上90美元水平。高盛預計原油市場保持強勁。
高盛看好油價的論據是隨著西方疫情紓緩，刺激石油需求，從而令油價回升，同時早前吹襲美國的颶風艾達，一下子影響大批原油供應，有利油價上升，該行提升今年底布蘭特期油價格至每桶90美元，2023年則為每桶85美元。
大行唱好油價，推高美國石油股，跟住中海油都彈起，但如果睇番2018年油價衝破75美元水平時，中海油股價企在14元水平，反映中海油股價落在油價之下。為甚麼中海油股價追不上油價呢？答案連小朋友都識答，就是大家不看好前景，認為石化能源是夕陽行業，而且油價升破40美元一桶後，頁岩油開始有生產價值，供應會增加。不過，從過往經驗，如果生產商對前景有保留，供應反而容易保持平衡，最怕係樂觀情緒洋溢，大家一窩蜂生產，咁就好易一煲熟。
中海油現價未算貴
中海油生產成本約29美元一桶，超過就有錢賺，今年上半年盈利大增逾兩倍，期內油價平均比下半年至今低，故下半年應督定有進帳。公司股價折合去年盈利計不足14倍，今年市盈率會大跌，市場現在對油價疑神疑鬼，估值偏低，反映了不利因素，從歷史估值計現在已屬偏低，計落不算貴，所以陸羽仁一直話佢係低買高沽嘅穩膽，低位買入現在就算食胡都不必盡沽，如果回落可入貨長揸短炒。
國際油價向好猶如火車頭，帶動能源價格堅挺。內地動力煤期貨周二突破每噸1300元人民幣關口，兗煤（1171）爆升16%，收報16.08元；神華（1088）則揚7%，收報18.1元。
美國天然氣價格急升至逾七年半高位，燃氣股獲追捧，連帶昆侖能源（135）昨日也升5%，收報8.26元；新奧能源（2688）、中國燃氣（384）齊揚逾3%，分別收報125.3元及21.9元。
同能源相關的是電力股，中國部份地區出現拉閘限電，電力股炒上，龍源電力（916）昨日彈5%，收報19.28元；潤電（836）亦升6.7%，收23.9元；中國電力（2380）揚6.8%，收報4.41元；中廣核新能源（1811）漲6.9%，收報7.32元；協合新能源（182）急升9%，收報0.97元；中再生能源（987）飆22%，收報0.405元；金風科技（2208）則升7%，收報17.38元，能源板塊可謂大爆發。
陸羽仁
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