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2021年10月19日 星期二

金融High Tea - 陸羽仁 2021年10月19日

金融High Tea - 陸羽仁 2021年10月19日


金融High Tea——零售股得內地市場得天下
  上周美股造好,但港股周一高開旋即掉頭,市場關注是內地公佈數據較預期差,由於公佈數字是9月份數據,擔心在限電及能源、運費價格急升下,第四季數字會進一步轉差,至午後才隨A股好轉。

  國家統計局發佈前三季度國民經濟運行情況。

初步核算,三季度同比增長4.9%,比市場預期遜色,當中9月份規模以上工業增加值同比實際增長3.1%,從環比看,9月份比上月增長0.05%,同樣未符市場預期,反而消費零售數字表現較好。

  市場對內地經濟憂慮近日加深,主要是不少生產環節出現瓶頸,包括商品原材料、能源成本上升,造成產能限制,包括電廠發電受限,再加上航運倉位短缺,9月份的數據比預期低,造成一定的心理障礙,雖然中央近日接連出手解決,外界估計未必能很快改善,10月份以後的數據可能會繼續反映負面情況,大市氣氛因此受礙。本來,中國是世界工廠,內地生產遇阻,西方消費國都「著住同一條褲」,成本點都會轉嫁,催生通脹、窒礙當地經濟,無理由只有中港股市有利淡反應,美英投資者會覺得與自己無關。

  要解釋點解投資市場為何會對一個銀幣作出兩面看法,只能講西方傾向樂觀主義,凡事抱著今朝有酒今朝醉的態度,只要政府仲係肯借債,大家就當無事炒住先。內地官方就抱著生於憂患、死於安樂的憂患意識,凡事為最壞情況提早準備,這種憂患意識或多或少影響了市場情緒,壓低估值。有人話,你想自己變成怎麼樣的人,就會變成怎麼樣的人。中國政府對前景在發展中,不忘憂患意識,於是就有個憂患意識的中港股市。

  雖然中國會對問題走前一步作出前瞻,但不代表只會杞人憂天,市場人士就估計,為了振提放緩的經濟,中央第四季有可能使出降準等招數,或者加強刺激內循環,從數據顯示,內地消費力仍然不俗,中國人亦仍然有錢可使,所以第四季仍然可以留意有內地零售業務的股份譬如鐘錶、金飾股。

  上星期,周大福(1929)公佈截至9月底止第二季銷售數據,集團季內零售值增長55.8%;當中內地零售值按年增長為58%,佔周大福整體零售值89.9%;港澳及其他市場零售值按年增長為38.5%,佔集團整體零售值10.1%。期內,集團共有5214個零售點,於中國內地淨增設366個零售點,包括淨增385個周大福珠寶零售點,當中淨增2個直營店,以及淨開設383個加盟店,可見集團對內地市場前景仍然樂觀。

  周大福今年股價表現頗強,突破10元心理關口後一路向好,上周創出上市後歷史新高18.4元後,昨日回落,現時市盈率達到29倍,反映市場給予增長型的評級。珠寶零售股前景現在主要不是看香港生意,而是看在內地的佈局,周大福在內地網點發展最強,股價表現跑贏板塊,其他鐘錶股如東方表行(398)在內地都有不弱發展,股價相對亦硬淨,成為下半年表現優於大市的強勢份子。

  恒指昨日收市報25409點,升78點。昨日早上高開94點或0.4%,報25425點,已見全日高位,上午最多曾跌189點或中午跌77點,下午兩時後跌穿上午低位,曾挫207點,見25123點全日低。其後A股收市回穩,帶動港股尾市回穩。

  科指期貨全日升29點,報6364點,高水40點,昨日高開5點報6340點,高水21點。

金融股仍然受壓
  工信部表示,續深入推進互聯網行業專項整治,拖低科網股表現,但多隻重磅股於尾市回升,當中以百度(9888)最搶眼,急揚4.2%,收報167.7元;騰訊(700)升0.3%,收報497元;美團(3690)則跌0.1%,報280.4元;阿里巴巴(9988)升0.7%,報162.9元;小米(1810)升0.47%,報21.35元。

  金融股偏軟,平保(2318)收市跌1.13%,報56.8元,旗下眾安在線(6060)持股的眾安銀行錄投資虧損,料涉華融資產,眾安在線收市挫4.5%,報29元。

陸羽仁
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