陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2022年4月12日
高息環境有利金融股
2022/04/12 06:53:03 網誌分類: 經濟
12 Apr
市場對通脹和聯儲局加速收水速度的預升溫，美債遭到拋售，長短期債息飆升，其中20年期債息升穿3厘，係三年多以來首次。美企財報期開始，特別是俄烏戰爭不知何時會收科，市場擔心企業的財報會很糟糕，股市受壓。
週一杜指跌413點，收34308點，跌幅1.2%，報34308.08點；標普500指數跌1.7%，收報4412點；債息高升，科技股繼續成為拋售對象，納指再跌2.2%，收報13411點。
美股幾近全軍覆沒，標普500指數11大板塊全部見紅，表現最弱的是能源和科技板塊，分別跌3.1%和2.6%。能源股下跌，主要受國際油價回落影響，美國期油昨日回落4%，報每桶94.29美元，係3月16日以來首次回落至兩位數。油價下跌的原因係上海因爆疫而要封鎖，由於中國係全球最大石油消費國，市場認為擔心新冠疫情擴散會令到上海等主要城市停擺，會很大程度減少對能源的需求，令到油價受壓。美國「兩桶油」雪佛龍跌2.6%，艾克森美孚跌3.4%。債息飆升，美國3年、5年、7年和10年期齊升逾2.7厘，20年期更升穿3厘水平，對利率比較敏感的高增長型科技股自然無運行，FAAMGN和特斯拉幾大科技巨頭都顯著下跌，跌2.2%至5.2%不等。Cathie Wood旗下、重倉科技巨股的方舟創科基金（ARKK）昨日跌1.3%，再度失守60美元水平，收59.84美元。
昨日，紐約聯儲發佈的3月份消費者調查顯示，一年通脹預期中值從一個月前的6%升至6.6%，不過，消費者預期高通脹只是中短期現象，三年通脹預期則從6個月前的4.2%降至3.7%。
市場分析認為，短期來看，10年期美債息仍會居高難下，興業銀行的策略師認為，由於海外主要央行趨於緊縮，會造成利率共振上行，美債息上行的幅度和維持高位的時間都可能超出市場此前的預期，興業銀行估計10年期美債息有挑戰3%的可能。
對於後市的看法，美銀分析師則比較悲觀，認為由於通脹引發的經濟衰退將引發股市再次調整，投資者將在2022年經歷一個「痛苦的世界」。而MKM Partners首席經濟學家兼市場策略師Michael Darda表示，即使美股最近回吐，但標準普爾500指數仍是被高估了。他認為，要使美股的風險溢價（即股票回報率減去債券回報率）回到五年的平均水平，要發生以下四種情況的任何一種才可以：債息下降約1000點子（1厘）（由於10年期債息是無風險回報率，可以以此為準，即回落至1.7至1.8厘水平）、企業盈利上升約20%、股市下跌約17%、或以上三者的某種組合。Darda表示，據的價值評估工作顯示，金融板塊仍然是最具吸引力的週期性板塊，而醫療保健則是最有吸引力的防禦板塊。而高估值的科技股還是要避開，甚至應該做空的板塊。
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