勁一專欄 - 林子俊 2022年5月12日
消費股回落 拼多多交易額上升 反映內地面臨消費降級？｜林子俊
曾經風光無限消費股股價普遍回落，無論是服務稱王的海底撈（06862），還是潮流茶飲奈雪的茶（02150），再例如A股上市的海天醬油和國酒茅台，市場正對相關概念的股份估值重新定位。有聲音傳出，內地將會面臨的是消費降級。
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內地消費物價指數（CPI）自2020年2月高位5.4%以來，一直處於下滑的趨勢，2022年以來長期處於1%附近水平。
從絕對金額看，2022年3月，中國社會消費品零售總額為34,200億元人民幣，同比下跌3.5%，創下2020年4月份以來新低。
消費者信心指數自2021年10月份至2022年3月份，一直處於同比負增長的狀態。
主要原因既有地產行業的萎縮，貿易戰後遺症及能源價格飆升，也有疫情對經濟的衝擊。
（圖片來源：iStock） 消費降級可從拼多多交易額上升反映
消費降級還可以從拼多多（美股代號：PDD）交易額上升反映，有分析認為低價產品的急升，意味著更多人願意因為低價犧牲品質。
而抖音和快手（01024）這兩個最大的短視頻平台，電商佔比較多的產品單價也較低。
除此之外，在美國上市的瑞幸咖啡（美股代號：LKNCY）、低價奶茶蜜雪冰城，投資者可以舉出一大堆案例來論證這個觀點。
然而，筆者並不完全認同內地消費將會持續降級。
現實是中國經濟增長，每年保持較高速度增長；而從人性角度，由儉入奢易，由奢入儉難。消費者可能會減少去海底撈的頻次而改為在家煮飯，但並不代表會喜歡上了低價的火鍋。
假若經濟緩和，高品質的消費始終是人的追求。
事實上，內地更貴的火鍋網紅店依然有不少爆滿，高單價美國咖啡品牌藍瓶，買一杯依然需要排隊。
Tesla內地銷量穩居第一
電動汽車Tesla（美股代號：TSLA）價格絕對不便宜，但內地銷量穩居第一位。
無可否認，低價的產品在互聯網的推動下，受到很多消費者喜歡和購買，某程度上將過往毛利較高的替代品產品價格降下來，因此還是價格戰的邏輯。
筆者也有在拼多多上消費，某部分產品質量其實相當不錯。
因此，簡單將低價等同於低質甚至低級，也許是理解錯誤。
消費單價較高的企業，在經濟景氣的時候，憑藉品牌影響力保持持續的增長。
局勢逆轉時，消費者的需求將會更高，除了保持質量和服務外，還需要有創新和驚喜。
內地是世界上互聯網傳播普及率最高和影響力最大的國家之一，新品牌的冒起，往往只需要一條短視頻。
中國人在消費方面，筆者認為將會保持升級，低價產品的質量會提升；高價產品的創新會加快，新品牌的孵化速度將會加快。
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圖片來源：iStock
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