老散智慧│人民幣短線料回調（湯麗鴻）
老散智慧│人民幣短線料回調（湯麗鴻）
上周人民幣的大幅波動，令投資者措手不及。
上周人民幣的大幅波動，令投資者措手不及。人民幣為何會被拋售？由於市場繼續受到三個因素所推動，影響了人民幣的走勢持續走弱。現時，我們仍維持看漲美元的觀點，主要是
：1)美聯儲鷹派的加息取向； 2)持續的地緣政治緊張局勢，包括俄羅斯和烏克蘭的戰爭，新興市場國家如斯里蘭卡的債務問題引起的社會衝突等；以及3)中國受疫情影響而引發的封城措施，影響了市場對中國經濟放緩的擔憂。
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過去三周人民幣開始貶值，在過去八個月看漲人民幣後，我們在3月中旬對人民幣的看法轉為中性。過去兩年，中國的貿易順差強勁，因此中國的出口商推動了人民幣持續走強。如果美元兌人民幣被外資推高到更高的水平，中國的出口商可能會傾向持有美元，而不是購買人民幣，這將是人民幣的逆風口，出現明顯的轉變。
長期走勢可回穩
我們認為，中國人民銀行會容忍人民幣的短期走勢出現有序的疲軟，只要人民幣受到基本面的推動，長期走勢仍是會在回穩的跡象。在3月初的時候，市場普遍預測美元兌人民幣至6月底會達至6.48水平，但鑑於近期市場波動，美元兌人民幣在短期內可能會超調6.48水平，可能會下試6.35位置。
我們繼續預計人民幣在一籃子的貨幣表現不佳，並預計人民幣匯率指數（CFETS）將走低至101。在外滙方面，我們看好美元/韓元多頭、菲律賓比索/泰銖多頭和澳元/印度盧比空頭。
湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
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