曾廣標 - 金達盈喜勁增靠非洲｜拉闊投資
Previous Next 踏入7月，投資者的視線開始轉移到12月年結將宣佈中期業績的企業。由於環球政經氣候欠佳，市場對上半年業績未敢樂觀，然而，亦有公司提早發盈喜，例如產銷亞麻紗紡織品的中國龍頭金達控股（528），日前便預期上半年
盈利增長不低於四倍，消息令股價即時升上1.3元水平。
管理層指出，盈利大增的原因包括亞麻紗價格上升，在埃塞俄比亞的新工廠開始投產，以及美元兌人民幣升值等。亞麻紗的景氣期去年恢復，令到前年受到疫情影響而出現虧損的金達回到正軌。
去年上半年金達盈利1229萬元（人民幣，下同），折合每股0.02元，下半年盈利進一步向好，全年盈利達9000餘萬元，折合每股0.14元。公司恢復派息0.06港元，派息比率為35%。根據盈喜估計，上半年每股盈利應不少於0.1元。保守估計，下半年盈利可達0.12元，全年每股盈利料達0.22元，派息增加至0.09港元。現價預期市盈率約5倍，息率約7厘，每股賬面資產淨值超過約2.1元人民幣，估值明顯偏低。
現價息率約7厘
金達頗為進取，在中國江浙共有三間廠房，近年投資於黑龍江生產漢麻紗及在東非國家埃塞俄比亞買地建廠，在內地的廠房產能合共2.2萬噸，使用率接近100%。亞麻紗是輕盈的環保紡織物料，近年成為時尚服裝的紡織品，受到設計師和用家歡迎。金達的麻子原材料主要來自歐洲和黑龍江，疫情放緩後供應和價格保持穩定。
金達的出口和內銷均高踞中國同業的首位，與眾多國際品牌保持牢固關係。管理層早幾年看上了埃塞，這是全球最貧窮國家之一，但與中國及西方均保持友好關係，享受美國和歐盟零關稅及無配額限制的優惠。金達早已買入大片土地，第一期廠房年產量五千噸，整個現代化廠房由中國拆件搬過去組裝，盼成為一帶一路的典範。然而，前年試產之際，埃塞爆發部族衝突要停工，及至去年底才實現停火，工廠今年上半年終於投產。據了解，現時有一千名工人，產能使用率50%，管理層預期會逐步增至100%，將成為未來銷售和盈利增長的泉源。投資埃塞雖然曲折，但開始進入收成期，管理層對集團未來充滿信心。金達正進入高增長期，每輪回吐均可收集。
曾廣標
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