周亨 - AMD能否再下一城？｜財股魔鏡
Previous Next 本周我們繼續討論另一間科技公司最近的重大併購，這次主角是半導體製造商超微半導體（AMD），與英特爾（Intel）或輝達（Nvidia）這些領先行頭的半導體巨頭相比，AMD近年來也快速崛起。
追溯至2012
年，當時AMD亦受到美國經濟衰退和個人電腦行業低潮影響而深陷困境。儘管業務進行分割重組，包括分拆晶片製造部門格羅方德（Global Foundries），並出售部份晶片部門給競爭對手博通（Broadcom）和高通（Qualcomm），AMD仍受庫存過剩和早期收購導致的沉重負債壓力，並持續虧損。
但自2014年蘇姿豐擔任行政總裁以來，為AMD帶來重大轉機。除了實現收入來源的多元化，AMD還在Intel手上搶奪更多CPU及GPU的市場份額，擴展半定製晶片產品線，並在遊戲機行業領先。AMD今年已完成收購FPGA晶片領頭羊賽靈思（Xilinx），以價值約490億美元，全股票交易方式而不是借貸支付收購，為半導體行業中最大交易之一，隨後AMD又以19億美元收購Pensando系統。這兩單收購令AMD迅速進入高階晶片市場，以應用於AI和先進應用程序。不過，美國對高階晶片銷售的出口禁令，或將為AMD帶來負面影響。
在財務上，受惠疫情期間需求激增，AMD盈利在2020年達約31.6億美元的高峰，帶動AMD股價飆升，有助支持Xilinx併購。不過在最新的季度業績顯示，受收購所引致的攤薄效應與去庫存開支的影響，季度淨利潤下降92%。運用利潤較高的高階晶片增長能否抵銷個人電腦和手提電腦業績下滑的壓力，還存在不確定性。
總而言之，在預期半導體行業來臨的低迷期，執行力將會是未來盈利的關鍵推動力。據報Intel在大規模生產全新的旗艦中央處理器（CPU）和在美國建造新7納米晶片廠進度可能一再延遲，這可能會是AMD的好機會，可藉此縮小差距，投資者可多加留意AMD最新動向。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
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