【何車股評】何車：民生 估值最低教育股
何車股評
日期：2022-12-20
更新時間：10:14:09
民生教育（1569，市值21.9億元）2017年3月上市，IPO價1.38元，現價0.52元，潛水逾6成。今年預測盈利則較掛牌年2.6億元人幣高出1.6倍。
1）2022財年（12
月年結）上半年，民生營收12.74億元人幣，按年微升3%，純利3.39億元人幣，按年跌11.6%。業績溫和倒退，主因是銷售開支、行政開支等增加。
今年6月底，民生經營10所學校，包括7所高等學校、2所中職學校及1所高中學校，在校人數10.16萬人，較去年底並無倒退，實際仍增600人。學費收益6.67億元人幣，按年升9.4%，佔總營收52.3％。
PE 2.9倍 PB 0.39倍
2）本欄預測民生下半年盈利與上半年相若，全年賺6.8億元人幣（EPS 0.161元人幣），增18%，預測PE僅2.9倍。2023財年，疫情影響再減，加上去年實行的「互聯網+」職業教育戰略轉型帶來效益，預測盈利再升12％，續創新高，PE降至2.6倍更偏低水平。
3）民生今年預測PB低至0.39倍，較上市6年以來平均1.27倍折讓7成。
高息10.7厘
4）民生習慣只派末期息，2021財年派4.32分人幣，今年預測派5分人幣，高息10.7厘。
民生持有淨現金4.8億元人幣，財政充裕，況且若然派末息5分人民幣，派息比率只31％，高息是合理預期。
5）公司主席李學春，去年1月至今年4月，增持逾2千萬股，最高增持價1.67元，最低增持價0.83元，最新持股量71.66％。
民生是估值最低的教育股，現價0.52元，目標PE 4倍，已值0.73元，仍低於公司主席增持價，潛在升幅58%。中信證券（8月尾）睇0.81元。
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