【何車股評】何車：嘉里建設 憧憬私有化
何車股評
日期：2022-12-02
更新時間：10:16:18
嘉里建設（683，市值218億元）1996年8月（恒指11,000點）上市，IPO價17.5元。現價15.02元上車，只是付出1 /4 世紀前IPO價打八五折，贏面大。大老闆郭鶴年
，受信程度一定高過一般內房民企的老闆。
1）2022財年（12月年結）上半年，嘉里建設營收46.41億元，按年跌27％，純利27.47億元，按年亦跌27%。中期業績倒退，原因包括投資物業公允值僅增0.48億元，而去年同期為14.1億元。上半年以46.2億元出售柴灣及沙田貨倉，利潤8.77億元入賬。
PB殘至0.18倍
2022財年，嘉里建設盈利預測48.1億元（EPS 3.27元），儘管倒退54%，但預測PE仍不過4.6倍、PB 0.18倍。過去6年，平均PE 4.7倍、PB 0.35倍。
2）嘉理建設在市值逾200億元的本港地產股中，估值最低。其他10隻本港同類股今年平均預測PE 10.5倍、PB 0.39倍，嘉理建設PE與PB 分別較同業折讓5成6及5成4。嘉理的PB，亦低過一般內房民企的平均PB。
高息9厘
3）嘉里建設2022財年中期息0.40元，與去年同期相同，預測全年派1.35元，股息率高達9厘，較同業平均高逾3.5厘。
4）今年6月底，嘉里建設的銀行淨借貸 / 股東資金總額比率34%，遠低於一般內房股。
嘉里建設現價15.02元，目標21元。摩通（11月尾）睇18元，高盛（10月初）睇21.9元。今年PB 0.18倍，有私有化誘因，憧憬私有化，若成事，估計出價PB 0.30－0.35倍，可見25元－29.2元。
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