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2023年1月23日 星期一

勁一專欄 - 傅允軒 2023年1月23日

勁一專欄 - 傅允軒 2023年1月23日


通脹上升+其他因素 美國政府其實一直在減息?|傅允軒

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一直以來,筆者十分關注美國債息的走勢,原因是極大部分投資產品的升跌,最終無可避免跟美國債券回報率扯上關係。只要美債回報率偏低,資金就會四出找尋投資機會;相反一旦美債回報率上升,就會引發其他資產殺估值。

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幾十年來,美國

政府透過各種渠道,操控美債息口單邊下跌,得以用長跌長有的低息口進行再融資,以債冚債渡日。

而美國債息的走勢,亦因而出現一條本來只有教科書才會出現的「下降通道」奇景。

相安無事的背後暗藏隱憂,筆者在很久之前就有一大疑問 : 按照美債的大趨勢,孳息率終有一日變零,到時資金如果逃離美元,美國如何維持美元霸權 ? 

每每想到此處,筆者就會想「到時先算」。一來貧窮限制想像,筆者真的想不到任何方法;二來這是美國政府的問題,要煩也未輪到筆者。

(圖片來源:[email protected])

通脹上升+其他因素=變相減息
直到2018年2月,一切開始有點眉目。
時任總統特朗普突然向內地宣戰,打的不是熱戰,而是貿易戰。

在貿易戰初期,筆者尚以為這是特朗普個人呃like技倆,誰愈演愈烈,及至特朗普落台之後,美國繼續沿用前朝對華政策,足以反映以中美貿易戰為主軸的旋律是美國國策,而非單純某某總統個人的人策。

幾年來美國動作多多,但只要心水清一點,不難發現障眼動作背後都是圍繞著一個結果⸺刺激通脹。

筆者認為,這是美國政府樂見的局面,因為透過刺激全球通脹,變相可以削掉天文數字的債務。

情形就如中學時期有人問筆者借了100元,如果對方一直拖著拖著,現在才說歸還300元,雖然會十分感激,但其實還與不還也沒有分別。

因為以前一個飯盒僅十多元,而且那100元是筆者的全副身家,不論實際上跟心理上都十分重要。現在給筆者300元,只能夠食幾個下午茶,這就是通脹的恐怖之處。

美國聯邦儲備局一直強調自己的獨立性,不受任何人左右,其實美國政府亦然。在聯儲局不停加息的同時,美國政府也保持其獨立性,不停透過刺激全球通脹變相減息。

本欄在兩個月前曾經發文,指出美股跌極唔落的主要原因,是由實質負利率所致。當通脹爆升,息口就算再加,只要加幅少於通脹,資金在被迫泊岸美元的同時,亦只能焗賭持有美股。

美股較後時間的走勢跟這個分析十分吻合,當我們見到美國通脹開始回落,令到實質利率開始上升,美股明顯失卻動力,跑輸中港股市。

這情況亦解答了筆者文首的問題,當美債息口接近零之時,原來美國政府可以透過刺激全球通張挾高全球息口,令到實質利率維持負值,亦能夠力保美元霸權不失。

一邊收緊貨幣政策;一邊達成減息的效果,亦只有美國有資格做到,前提是要拖一眾「盟友」落水,令到通脹是全球性的,而非本土性。 

筆者的想法是否過於陰謀論難有定論,但按過去五年的世界大局來看,「刺激環球通脹」本身就算不是美國政府背後的終極陰謀,亦是美國政府樂見的局面;否則,相同的旋律,早已不能一再奏響。

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常見問題
如我有特別需要申請政府津貼,有什麼津貼可以申請?

如是長者/傷殘人士,可以留意長者生活津貼、長者咭、樂悠咭、傷殘津貼、申請綜援等等,在住屋方面,可以考慮申請公屋。

如果我想外旅/返回內地,有什麼需要留意?
首先,要留意特區護照/回鄉證是否需要續期,以及留意不同貨幣的匯率走勢,包括人民幣兌港幣、日元兌港元、英鎊兌港元等等。

圖片來源:[email protected]
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