何車評股 - 何車 2023年2月23日
【何車股評】何車：中外運高息10厘
何車股評
日期：2023-02-23
更新時間：08:42:44
中外運（00598，H股市值50億元，A+H總市值287億元）上市足足二十年，去年預測盈利42億元人幣，是2003上市年7.05億元人幣的5倍，但現價2.45元，只較當年IPO價2.19元高出13%。
1）去年6月至9月，中外運回購4,570萬股，佔發行股數2.13％，動用資金1.04億元，均價2.28元。去年7月至今年10月，再回購6,089萬股，佔發行股數2.84%，動用資金1.47億元，均價2.43元。中外運現價2.45元，較全部回購股份均價2.35元只高出5%。
PE 3.8倍
2）2022財年首3Q，中外運營收804億元人幣，按年跌18%，純利35.42億元人幣，按年升15%。全年預測賺42億元人幣（EPS 0.57元人幣），增13％。現價預測PE僅3.8倍，較6年平均5.1倍折讓25%。
3）中外運2022財年預測PB 0.45倍，較6年平均0.57倍折讓21％。
4）中外運2022財年中息0.10元人幣，預測全年派0.22元人幣，股息率高達10厘。
中外運現價2.45元，目標3.15元，潛在升幅28%。大和（1月）睇3.2元，高盛（去年12月）睇3.2元。
嘉里物流（00636）去年由順豐控股（深：002352）收購，保留上市地位，實際每股收購價18.8元。昨收13.22元，較去年順豐的收購價低3成，現價上車，回報不俗。
2022財年（12月年結）上半年，嘉里物流純利23.77億元，按年大增118%，並無特殊項目在其中。全年盈利預測42億元（EPS 2.32元），與2021財年不計特殊盈利的業績比較，增長27%。預測PE 5.7倍、PB 1.0倍。在全球有規模的物流股中，少有估值如此低廉的。
如按過去6年平均PE 10倍計，嘉里物流可值23.2元，潛在升幅75%。保守計，以順豐的收購價18.8元為目標，現價13.22元，潛在升幅42%。高盛（去年12月）睇23.4元，交銀（去年11月）睇19.2元。
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