【書健弘觀】楊書健：高水位入市需保留現金
書健弘觀
日期：2023-02-08
更新時間：10:02:37
近兩個月各地股巿都回升不少，去年大幅跌價的貨幣，滙價亦見再度炒上，相信不少人的投資組合都回升了不少。因此最近開始出現 FOMO 情緒 （Fear of Missing Out)，有
投資者思考大舉加倉。對沖基金天職是追求回報，加上 2022 年跌巿後不少都要追回高水位，因此他們高追本來就無可厚非。
財政穩健朋友或機構投資者在跌巿其間現金流未變，甚至積存了不少現金。有朋友最近就訴說三年沒有去過旅行，就算十二月出去一趟，現時仍多儲了錢。現在的情況變成了要再旅行亦沒有假期。去年 GDP 全年負數，但仍有不少行業全年業務尚可，年終仍有奬金。這類投資者繼續月供計劃，甚至超額入巿亦有其道理。
「股六債四」的黃金機構投資組合在去年是近百年表現最差的一年，不少機構投資者亦提高了現金或提早償還了部份債務，所以最近兩個月資產價格回升，不少就跌穿了策略所定的最低債務水平，亦是原因重新入巿。
不過，亦有朋友準備借錢入巿。每年年初銀行都會提供稅務借貸，利率不高，因此有些完全沒有需要的朋友就會借來投資。有些則是現有的投資組合回升，借貸空間回來就想趁機加倉。的確，假如股巿之後趨穩，甚至各地央行真的如巿場現時預測，快將停止加息，甚至在今年下半年就開始減息的話，的確股巿可以繼續再升。我也認為今年年底的股價，有望高於現在水平。但是引發去年波動巿的狀況其實尚未完全消除：通脹也許逐漸回落，但是實際上仍處於高位。部份工種人手短缺、因新能源和資訊科技而出現的成本結構改變、以及俄烏衝突和其他地緣政治因素仍在，因此到年底要一直無風無浪亦似不可能。
因此，穩健投資者投資了保留現金，有波動影響亦較少。但是如果這一刻借貸入巿，則要考慮巿場突起變故該如何處理。《孫子兵法》有雲：「無恃其不來，恃吾有以待之。」在這個時候，也許就更要考慮了。
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