【何車股評】何車：尋寶尋著映宇宙 可升210%
何車股評
日期：2023-02-08
更新時間：09:56:03
AI（人工智能）概念股爆升，美圖（1357，市值124億元）單日升16%，今年以來累計飆104%，暫時無PE，PB 3.2倍。
市場不斷有人尋寶，今日推介另一隻有潛力翻2倍以
上的AI概念股：映宇宙集團（3700，市值24億元）。公司原名「映客」，去年8月改為現名，英文名稱亦由Inke加長為Inkeverse；「元宇宙」的英文是metaverse，Inke拉長成為Inkeverse，取自metaverse最後的5個英文字母，公司亦明言改名是「全面向元宇宙市場進軍」。
元宇宙有超感空間、虛空間、虛擬環境意思。全球元宇宙股大龍頭是Meta Platform（美：META，facebook的母企，市值3.78萬億港元），股價由去年11月初低位至今急升110％。2023財年預測PE 20 .3倍、PB 3.1倍。
1）映宇宙業務包括：移動端直播（將傳統直播模式創新，3D空間與虛擬形象融合，打造多元的直播新場景）；社交精細化（積極元宇宙社交新生態，推出3D虛擬社交樂園産品）；相親匹配（扮演「紅娘」角色，已促成2,500萬次男女匹配相親）；拓展海外市場（在歐美上缐閱讀產品、在東南亞上缐社交産品）。
公司2018年7月上市，IPO價3.85元，歷史高價5.48元，歷史低價0.65元，現價1.24元，做了潛水近7成的「潛水艇」。
去年中期業績實際大佳
2）2022財年（121月年結）上半年，映宇宙營收40.61億元人幣，按年微升1％，股東應佔虧損1.11億元人幣，遠遜於2021財年同期的盈利1.23億元人幣，看似弊傢夥，實乃非常出色。去年上半年，曾大撥商譽減值高達4.86億元人幣，另有以股份支付員工薪酬0.27億元人幣；不計這兩項非現金的特殊虧損，映宇宙去年上半年實賺4.02億元人幣。
映宇宙列出去年上半年「經調整盈利」（非國際財務準則），為4.02億元人幣，正是業績不計商譽減值及以股份支員工薪酬開支，並較2021財年同期的1.60億元人幣，大增1.5倍。
3）2022年6月底，映宇宙的商譽已由6個月前的5.90億元人幣大降至0.92億元人幣，下半年即使再撥備，亦至少較上半年大減3.1億元人幣。下半年「股東應享盈利」預測4.2億元人幣，全年3.09億元人幣，PE 6.7倍。
然而，若以「經調整盈利」計算，則去年預測可能賺高達8.22億元，PE低至2.5倍。
2023財年預測PE 2.1倍
4）2023財年，映宇宙的商譽已撥無可撥，「股東應佔盈利」（用作計算PE）與「經調整盈利」應該相差不遠，預測盈利為9.6億元人幣（EPS 0.50元人幣)，預測PE低至2.1倍
淨現金高過公司市值
去年6月底，映宇宙手上淨現金與現金等價物，高達22.39億元人幣（另有長短期金融資產11.6億元人幣），全無銀行借貸。現金及等價物折合25.8億港元（未計金融資產），已高過映宇宙本身公司市值。計算「核心業務PE」，是「將公司市值減去手上現金，然後（原本盈利預測減去估計的利息收入）」。現在公司市值低過手上現金，代表「核心業務PE」實際低到無從計算。
5）2022年6月底，映宇宙每股NAV 2.4港元，2023年底估計增至3.11元人幣，現價PB 僅0.34倍。公司掛牌以來，平均PB 1.42倍，現時折讓76%。
6）映宇宙上市以來一直股息欠奉，而手上的淨現金則越來越多。2019年底，每股持淨現金0.72港元，現在大增至1.33港元；若計入長短期持有的金融資產，現金性質項目更達2.02港元。
憧憬派息 高息13厘
映宇宙年年回購股份，希望股價獲得支持的意向，彰彰明甚，只是回購力度不夠，2019年底發行股數20.20億股，至今只減至19.38億股，3年減幅只3%。股息若能由無到有，刺激作用必然較不溫不燙的回購大得多。可憧憬派息，照本港上市公司平均派息率38%打七折派27%，映宇宙股息率已達13厘。
映宇宙4年半年前IPO價3.85元。預測重見此價，通不通？見此價，2023財年PE不過是6.5倍、PB 1.05倍，通！現價1.24元，潛在升幅210%。
百度（9888）昨單日大升15％，收162.5元，創14個月新高。上周四於151.5元建議鴨子煮熟吃之哉，吃錯了。走了隻鴨，捉雞補數，買阿里巴巴（9988），昨收104.8元，較8日前高位118.5元低13.7元，調整足夠。
不計特殊項目，大行以「調整後預測盈利」計，各大科網股去年預測估值如下：
微博（9898）PE 11.5倍、PB 1.44倍。
阿里PE 14倍、PB 2.13倍；
網易（9999）PE 17.3倍、PB 4.8倍；
百度PE 20倍、PB1.72 倍；
京東（9618）PE 24倍、PB2.5倍；
騰訊（700）PE 27倍、PB 3.5倍；
美團（3690）PE 372倍、PB 7.1倍；
知乎（2390）無PE、PB 1.2倍；
嗶哩嗶哩（9626）無PE 、PB 4.6倍；
快手（1024）無PE、PB 7倍。
相對於同業，阿里估值數一數二最吸引，而且，新聞亦不少，每有新聞，股價都是利好者多。本月初新出爐報告，麥格理睇161.6元（水位54%），瑞信睇147元（水位40%）。
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