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2023年2月27日 星期一

陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2023年2月27日

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「投機氣泡」
2023/02/27 08:10:28 網誌分類: 經濟

27 Feb
美國上週五公佈的1月份個人消費支出(PCE)價格指數高過預期,拖累美股下跌,杜指跌336點,收報32816點,跌幅1%,標普500指數跌1.1%,收報3970點;納指跌1.7%,收11394

點。全個星期,杜指累跌3%,標普500指數跌2.7%,納指跌3.3%,係今年以來星大的週跌幅。

上週五,標普500指數11個板塊當中,只有金融和原材料板塊企得穩,分別微升0.1%和0.7%,其餘全部下跌,科技和房地產齊跌1.8%,通訊板塊跌1.4%,係表現最差的三個板塊。而蘋果、微軟和英特爾跌1.8%至2.2%,係繼波音飛機之後,表現較差的三隻杜指成份股。FAAMGN其餘的美國科技龍頭全部下跌1%至2.4%不等,重磅股特斯拉跌2.6%。科技股等成長股不行,主要與市場見到通脹高燒不退,擔心聯儲局將繼續收水有有關。美國10年期國債息收3.947厘,與聯儲局加息較敏感的2期債息亦升上4.814厘。10年期和2年期債息倒掛幅度連到86.7個基點,亦反映出市場越發擔心利息飆高將引發經濟衰退。

美國商務部上週五公佈1月份美國個人消費支出價格指數同比上漲5.4%,高過市場預期和前值的5%;環比漲0.6%,更創了去年6月以來的最大漲幅。美國1月通脹飆升主要來自能源價格上漲,能源價格同比上漲9.6%;食品價格同比上漲11%。剔除食品和能源後的PCE核心指數環比升0.6%,同比漲4.7%,高過預期的4.3%和前值的4.6%。PCE係聯儲局研判通脹狀況的主要參數,自然惹人關注。

盡管價格上漲,消費者支出的增速卻仍超預期,1月環比增長1.8%,高過市場預期的1.4%;個人收入環比增長1.4%,亦高於預期的1.2%,個人儲蓄率也上升至4.7%。顯示經濟未有因聯儲局收水而出現預期的冷卻。克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)在前一日已指出,聯儲局在控制物價方面雖然已經取得一些進展,但「通脹水準仍然過高」。PCE數字出爐後,據美國利率期貨最新交易數字顯示,交易員購聯儲局將於3月加息0.25厘的機會為73%,加息0.5厘的機會為27%,後者較一星期前高了12個百份點。

Charles Schwab的首席投資策略師Liz Ann Sonders認為,隨著不如預期的PCE報告出爐,美股會回歸下行走勢。除了報告顯示美國通脹更熱、聯儲局會將利率峰值推得比之前預期的更高之外,市場此前預期聯儲局政策會很快轉向、推動美股反彈的熱情或「投機氣泡」(speculative froth),會因為意識到通脹依然過高,聯儲局需要維持更長久的收緊政策而導致此前的「投機氣泡」迅速泄氣,市場的投資熱情大減,股市很難有運行啦。

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