波濤駭浪本平常事 隨機應變平常心
波濤駭浪本平常事 隨機應變平常心
人行上周將存款準備金率降至不足8%。(資料圖片)
上星期五中國人民銀行在沒有太多鋪墊的情況下突然降準，是2018年以來人行累計第14次降準，法定存款準備金率從近15%，降至不到8%。使用降準來提供長期的流動性，能不能
支援實體經濟，過去十多次降準成效相信大家都心裡有數。而作為降準受益板塊的內房股，昨日也是不升反跌。兩會期間的經濟維穩說辭，面對內地目前的經濟狀況，顯得今次降準有點示人以弱。
美國矽谷銀行破產後，一直知道在懸崖邊的瑞士信貸果然出事，迫得瑞士政府出手。不過事件也顯露出不同風險種類的資產價格，正受到高利率的蹂躪，全球金融系統中的薄弱環節和潛在風險可能會持續暴露，結構性產品在各銀行間交叉持有更是平常事，而且那些「可可債」早幾年更可以槓桿買入，一旦爆煲或有人輸打贏要，進而引發投資者對於金融危機再次爆發的擔憂也預料之中。
短期和局部的風險仍然可控，政府反應迅速絕對能穩定軍心，但現時「待處理」的銀行名單愈來愈長，當中也不乏如瑞信般的國際大行。處理稍有不慎，莫怪市場有過激反應。注入流動性穩定市場預期是必要之舉，但長遠要市場回復信心談何容易。
撇開下一隻爆煲銀行不估，今個星期要面對美國聯儲局FOMC議息，在矽谷銀行倒閉前，市場預期加息50個基點的概率為47%，加息25個基點的概率為53%；而最近估停止加息的概率已高過加息25%和50%總和。
不過，央行想法往往出人意表，上星期歐洲央行帶頭加息半厘，壓抑通脹、防範金融系統風險，聯儲局看誰輕誰重，實在難估。加息固然是頭上放多把刀，若不加息，後果也不堪想像，因歐洲加息，美國不加的話，美元一跌就會將部分金融風險的焦點轉到亞洲身上。
國際金融波濤駭浪本是平常事，對傳統金融機構零信心，未來又有擴表可能，兩件事都利好金和虛擬貨幣。恒生指數已跌近上周所說的18,600點重要支持，小注博反彈只要避銀行金融繼續中字股行頭，此策略仍然可取。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
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