黃德幾 - 淺談港股持續積弱因由｜「頭」「幾」主義
Previous Next 過去兩星期接受中外媒體訪問時，筆者經常被問及港股持續積弱原因。昨日獲邀請出席Bloomberg TV Bloomberg Markets China Open時，兩位主持人Yvonne
Man和David Ingles提出的第一個問題，就是為甚麼港股表現那麼不濟，要知道近期內地經濟數據表現也不俗，企業盈利表現很多也符合預期，港股持續低迷原因究竟何在？
港匯弱利淡投資氣氛
有一句我經常掛在口邊的說話，讀者朋友相信不會感到陌生，這就是：「港匯強，港股無得弱，反之亦然。」
「近期港股弱勢，某程度上可以歸咎於持續偏弱的港元匯率，眾所周知，聯繫匯率是一個行之有效的制度，當港元匯率跌至弱方保證，金管局便會出手幹預，於市場承接港元沽盤，銀行體系結餘便會下跌，繼而拆息便會有上升壓力，當拆息全面上升，包括隔夜、一星期和一個月，同樣升至3%以上水平。市場對於本港銀行上調最優惠利率的預期，亦會升溫，對股票市場當然會帶來負面影響。話雖如此，當港元拆息進一步上升，與美元貨幣息差收窄，港元匯率便有望止跌回穩。然而，當港元匯率持續疲弱接近弱方保證，無可奈何亦反映資金不斷流出本港，無論如何對本港股市氣氛也會帶來負面影響。當然持續緊張的地緣政治風險，七國集團峰會舉行前，中美兩國的博弈關係，同樣利淡本港投資市場氣氛。雖然現水平已有為數不少看好後市的牛證已被強制收回，但恒指再度失守250天線，短線走向不容樂觀，但估計上月低位有機會有支持。」以上是我回答（意譯）Yvonne提問的內容。
那麼你對近期中港兩地股市的業績有何看法，包括這隻在A股巨無霸股份貴州茅台（滬：600519）？
白酒具升值潛力 前景秀麗
「白酒為流動的另類投資，哈哈。首先要申報，本人也有收藏這品牌的白酒『個人喜愛特別版』，好像12生肖和一些限量發行，好像茅台協會推出的一些產品。個人認為，貴州茅台的市場定位，好比中國版的Hermès（愛馬仕）和Louis Vuitton（路易威登）。原因何在呢？就是這些品牌不但歷史悠久和享負勝名，品牌於同類型產品中，尊貴程度更是首屈一指，因此可享有最高定價權，而購買這些品牌產品人士，除了享用（白酒）或使用（手袋），還有很大需求，是由投資帶動，因為這些產品年年加價，貨品市場價格水漲船高，個別產品甚至因為長期求過於供，價格更有機會大幅升值。因此投資這類型產品和公司，前景同樣秀麗」以上是我回答（意譯）David提問的內容。
即使投資市場氣氛低迷，上述提及的股份，包括個人長期持有，股價屢創新高的Hermès和Louis Vuitton Moët Hennessy，以及筆者在本報與《星島日報》專欄中，曾經推介的奢侈品股普拉達（1913）和旅行復甦概念旅行喼生產商新秀麗（1910），股價表現同樣秀麗。
筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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