李秀恒 - 美債雪球愈滾愈大｜恒聲集
Previous Next 美國債務上限在今年1月19日達到31.381萬億美元債務上限，全靠財政部採取非常規措施來續償政府債務才避免違約，當時美國財長耶倫警告，若不能提升或暫停執行債務上限，美國可能會在6月1日前耗盡現金，日前耶倫又將提
高聯邦債務上限的最後期限延長至6月5日，最終於上周美國參眾兩院先後通過暫停政府債務上限法案，並於6月3日交由總統拜登簽署即時生效，成功解決危機。
理論上來講，當債務超過法定上限，美國財政部不能再通過發行債務為現有債務融資，意味美國政府的錢將不足以支付軍人薪水、退休福利、應付給債券持有者的利息及其他款項等，美債作為世界上流動性最強投資目標之一，倘若真的出現債務違約，將對經濟造成毀滅性打擊，還可能在全球範圍內引發金融危機。
美國在20世紀初設立債務上限，讓財政部可以繞過國會授權發行債券支付帳單。然而自1960年以來，美國共經歷78次永久或暫時提升債務上限，又或者修改債務上限定義，換言之幾乎每年都會上演一次，並在兩黨的極限拉扯、政治博弈中達成共識。債務上限已經失去最初設立意義，變成執政黨穩固基本盤、拉攏選民以及在野黨獲取政治籌碼工具。
然而若債務上限已形同虛設，那麼對其的討論是否還有意義呢？首先，頻頻觸及債務上限對美國的國家信用而言，無疑是一種傷害。2011年奧巴馬執政時期，由於在野的共和黨對奧巴馬希望舉債推動的政策不滿，拒絕通過立法並觸及債務上限。儘管最後共和黨同意批准調高債務上限，但信貸評級機構標準普爾將美國評級由最安全的AAA級降至AA+級，認為「美國的決策和政治體制的有效性、穩定性和可預見性，在一定程度上正在削弱現有財政和經濟」。
其次，由於美國政治體制原因，執政者只能不斷通過發債來以短期「甜頭」換取選民忠誠，致使債務規模陷入惡性循環。根據中立無黨派的美國國會預算辦公室（CBO）預測，美國國庫今年債務將達到該國GDP的98%，而且該比例將穩步上升，在10年內達GDP的119%，屆時政府每年光是支付利息就要耗費將近1.5萬億美元。若沒有一個政府能夠下狠心削減開支或增加稅收，並向國會及選民闡明背後的利害關係，則這個債務雪球只會愈滾愈大，終有難以承受的一天。
香港經貿商會會長
李秀恒
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