無論是內地、香港或美國上市的中國企業，現時估值均低於全球主要市場水平，亦低於本身的歷史平均水平。
小勇在第二季暫時擱筆，今日專欄重出江湖。
小勇對於上半年港股表現感失望，因外資持續撤離中港市場。摩根士丹利上周的報告稱，美國和歐盟主導的主動型基金上月繼續在中港股市進行再平衡，與MSCI
區域指數比較，加強「減持」中港股票。區域長倉基金經理對中國市場的主動權重平均減少0.3%。根據EPFR數據，6月活躍多頭基金經理在於中港股市淨賣出約122億港元股票。外資賣不停，中港股市難有運行。
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不過，無論是內地、香港或美國上市的中國企業，現時估值均低於全球主要市場水平，亦低於本身的歷史平均水平。即使未知外資要減持中港股票到幾低水平，始終便宜是硬道理。既然外資在港股市場話事權好大，滬深股市仍由內地資金話事，所以小勇近兩個月都係買內地個股。
集採近尾聲買藥股龍頭
過去3個月小勇無寫欄，但上咗兩次Yahoo Money Talk推介咗兩隻A股──匯川技術（300124）及恒瑞醫藥（600276）。匯川是中國工業自動化的龍頭企業，主要提供工業自動化核心部件及機器人。過去兩年遇上行業不景氣，匯川股價自2021年的高位最多曾回落47%，但股價變得便宜，且匯川受惠於國產替代趨勢確定性高，因而值得投資。
恒瑞醫藥是中國醫藥股「一哥」，由於2018年推出藥品國家集中帶量採購政策，所有中國製藥企業的收入及盈利均大受影響，大量小型藥企倒閉。恒瑞股價自2021年高位曾最多下跌72.5%，本港藍籌藥股中國生物製藥（1177）股價亦不遑多讓曾跌70%。不過，集採現時已進行了8次，共納入333種藥品，平均降價超50%。集採對恒瑞業績的影響已接近尾聲。
小勇的策略是尋找行業一哥，當它們遇上行業不景氣，股價大跌，估值變得便宜之時便出手買入，這類股票稱為Fallen Angel（墮落天使）。
本週二（11日）中央全面深化改革委員會第二次會議舉行並通過了6項政策，其中3份《意見》均涉及綠色環保的政策。一是推動能耗雙控逐步轉向碳排放雙控；二是深化石油天然氣市場體系改革；三是深化電力體制改革加快構建新型電力系統。會議強調，要在新能源安全可靠替代的基礎上，有計劃分步驟逐步降低傳統能源比重。
中央全面深化改革委員會第二次會議舉行並通過了6項政策，其中3份《意見》均涉及綠色環保的政策。
多份環保相關政策出爐
雖然三份政策的詳細內容要等一段時間才知悉，但肯定的是風力及光伏發電仍是主角。中國光伏企業「一哥」──隆基綠能（601012）2022年受著原材料大幅漲價影響，股價自2021年最高峰跌至上月的26.61元人民幣，跌幅高達64%。現時隆基市盈率約15倍，股價築底後開始出現一浪高於一浪的上升趨勢。股價走勢儼如恒瑞股價4月築低後初期的狀況。
不過，要留意隆基2023年首季收入及純利增長逾30%，與2022年的增長超過60%比較，增速放絲緩，主要原因是矽片或電池及組件業務的毛利率均出現下跌，尤其是矽片的毛利率受原材料成本急漲而減少了9.93個百分點。
至於本港上市的光伏股龍頭──信義光能（968）及協鑫科技（3800）雖然股價跌幅同樣超過6成，但未有見底回升的跡象，始終周期反轉，行業龍頭多數先行。雖然隆基有毛利率的隱憂，但小勇昨日仍落注買入這位墮落天使。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄隔周四刊出
拉闊投資 - 小勇哥 舊文
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