【何車股評】何車：中生製藥正副主席 增持2,650萬股
何車股評
日期：2023-07-05
更新時間：09:31:25
生物製藥股昨日彈出，交投熱鬧的重磅成員中，榮昌生物（9995，市值330億元）飆升18%，康方生物（9926 ，市值338億元）急漲11 %，信達生物（1801，市值510
億元）報高10%，百濟神州（6160，市值1,537億元）進賬9% ，和黃醫藥（013，市值173億元）上揚7%。
中國生物製藥（1177，市值673億元），收3.58元，升3%。追落落，吼之哉。
1）中生製藥早前最低3.25元，見2018年初以來低位。今年以來，跌22%，與兩年半前歷史高價11.24元比較，現價跌去7成。今年4月，公司為員工以受託人身份購股，每股4.18元，受託人持股增至3.537億股，佔發行股數1.9%，價值12.7億元。
公司在上周創5年新低後，曾回購，回購價在3.4元以下。公司主席謝其潤與副主席謝炳，上周五至昨日，3日內共增持2,650萬股，昨日最高增持價3.555元（1,000萬股）。
2）2022財年（12月年結），中生製藥營收288億元人幣，按年微升7%；純利25.44億元人幣，大跌83%（大跌121億元人幣），回到略低於2020財年的水平。中生製藥2021財年賺146.1億元人幣，狂飆4.3倍，是因為持15.03%的北京科興，所生產的新冠疫苗食正疫情，帶來巨利，而2022財年再無同類盈利。去年盈利大跌是事實，但股價由歷史高位大跌7成，亦已過度回應業績大倒退。
去年以非國際會計準則計算的經調整盈利，為29.9億元人幣，仍增17%。
3）中生製藥是國內領先的創新研究與開發驅動型醫藥集團，生產多種生物藥與化學藥，用於腫瘤、肝病、心腦血管病、消化系統、呼吸系統等疾病，又積極利用大數據、人工智能等新技術，提升研發、生產與行銷效率。不斷有新藥推出，為盈利增長奠下基礎。2023財年，預測經調整盈利38億元人幣（EPS 0.20元人幣），上升27%，預測PE 16.6倍、PB 1.76倍；過去6年平均PE 29倍、平均PB 5.1倍。
同業中估值最低
4）在一般名牌生物製藥股中，中生製藥的估值最低，吸引力強。以下是相關股份今年預測估值：
．中生製藥：PE 16.6倍、PB 1.76倍；
．康方生物：PE 17.3倍、PB 6.68倍；
．藥明康德（2359）：PE 18.9倍、PB 3.23倍；
．翰森製藥（3692）：PE 26.2倍、PB 3.01倍；
．藥明生物（2269）：PE 27.3倍、PB 3.66倍；
．再鼎醫藥（9688）：負PE、PB 2.9倍；
．康諾亞（2162）：負PE 、PB 3.71倍；
．和黃醫藥：負PE、PB 4.29倍；
．榮昌生物：負PE、PB 5.0倍；
．康寧傑瑞（9966）：負PE、PB 5.16倍；
．信達生物：負PE、PB 5.22倍；
．百濟神州：負PE、PB 6.88倍。
5）去年底，中生製藥手上淨現金及現金等價物154億元人幣，財政穩健。
中生製藥現價3.58元，目標5.2元，潛在升幅45%。野村（6月）睇7.43元，摩通（6月）睇6.6元。
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